二、分析与判断
    根据协议披露的电视剧题材推断，本次销售剧目为《凉生，我们可不可以不忧伤》
    若本次协议最终网络播放权售价最终为8 亿元，该剧新媒体版权单集售价为1000万元，加上2016 年与湖南卫视签署的首轮播放权合同售价3.84 亿元，总售价为11.84亿元。根据公司此前披露《凉生》全剧80 集计算，该剧单集销售总金额为1480 万元。此前2017 年下半年将播出的《如懿传》全媒体版权单集售价为1500 万元，《凉生》售价略居其后。
    根据公司一季报半年业绩预测，上半年归母净利润约7500-9500 万元。《凉生》目前已进入后期制作阶段，年内将确认收入，大幅提升全年电视剧业务增长水平。根据公司2016 年营业净利润率16.65%计算（净利润3.04 亿元，营业收入18.3 亿元），《凉生》约能贡献净利润1.97 亿元；根据2015 年公司营业净利润率23.63%计算（净利润2.02 亿元，营业收入8.56 亿元），《凉生》约能贡献净利润2.80 亿元，综合考虑，该剧约能贡献净利润1.97-2.80 亿元。
    多部影视作品进入业绩收获期，后续优质项目储备丰富
    公司目前多部剧目进入拍摄及后期阶段，下半年《左耳》、《极速青春》、《回到明朝当王爷》、《梦想年华》等剧有望确认收入。下半年陆续推进的剧目包括《爵迹》、《沙海》、《三体》、《寻找爱情的邹小姐》、《步步生莲》、《大唐魔盗团2》，明年将开拍超级IP 剧目《紫川》。多部剧目为强IP，结合公司丰富的优质项目制作经验，影视剧业务未来两年业绩持续高增长值得期待。
    三、 盈利预测与投资建议
    我们认为根据当前影视行业市场格局来看，公司作为曾出品《花千骨》、《楚乔传》等爆款精品大剧的行业龙头，具备明显卡位优势。预计公司17-19 年EPS 为1.37、1.86和2.17 元，当前对应PE 为26X、19X、17X，给予“强烈推荐”评级，可给予2017 年30～32 倍PE，对应未来6 个月合理股价为41.1 元～43.84 元。
    四、 风险提示
    1、定增落地进展不顺；2、剧目销售不达预期。