◆短期业绩受大剧收入确认周期影响，下半年影视剧业绩收获期将至
    公司17H1 影视剧业务收入1.1 亿元，同比下降16%，主要系大剧确认周期影响。17Q3《那些年，我们正年轻》《决战江桥》《那年花开月正圆》等电视剧预计确认收入；17Q4 公司精品剧《凉生》（台网总售价有望高达11.8 亿、单集价格1480 万）《回到明朝当王爷》均有望实现收入确认，为公司带来较高的业绩弹性。
    ◆再次成功打造暑期档现象剧《楚乔传》，衍生游戏有望增厚业绩
    公司继《花千骨》《老九门》之后，再造了暑期档现象级周播大剧《楚乔传》，台端CSM 全国网平均收视1.97%，网端收官播放量达420 亿，跃居国产剧网播量第一。旗下赞成科技针对《楚乔传》精品IP 已研发两款休闲游戏，拟于9 月进行运营推广；在其目前运营的40 余款游戏基础之上，《楚乔传》IP 游戏有望成增长点。
    ◆优质剧目储备丰富，“C 端付费”拓展盈利点
    近期公司9 亿定增已拿批文、粮草充足，公司公告再获《大秦帝国》6部电视剧IP 改编权，增强公司精品IP 储备。公司精品剧《凉生》18 年即将登陆湖南卫视；《暗黑者3》《爵迹》《极速青春》已进入后期制作阶段；《沙海》《三体》等优质储备项目有望陆续开拍， 2018-19 年业绩成长确定性强。同时，公司上半年精品网大《哀乐女子天团》在爱奇艺上映，豆瓣评分高达7.0；《回到明朝当王爷番外篇》进入后期制作阶段。公司深度切入网生内容C 端付费市场，不断在商业模式创新方面树立行业标杆，拓展优质IP 的盈利增长点。
    ◆盈利预测与估值评级
    预测2017-19 年EPS 分别为1.29/1.66/2.08 元，对应PE 28/22/17倍，维持“买入”评级。
    ◆风险提示：影视剧表现不及预期、拍摄进度不及预期、毛利率下降风险