实现毛利率12.73%，比去年同期下降1.72个百分点；归母净利润6.93亿元，同比增长6.18%；扣非归母净利润6.40亿元，同比增长6.96%。 
    1）报告期内公司单件价格为3.63元/件，同比下降7.19%，仍然可能由于参与价格战所导致。    
    2）报告期内，公司主营业务中：快递服务业务实现营业收入79.15亿元，同比增长10.51%；营业成本70.01亿元，同比增长12.99%；毛利率11.55%，比去年同期减少1.94 个百分点。增值服务业务实现营业收入0.36亿元，同比下降6.41%；营业成本0.19亿元，同比下降14.39%；毛利率46.77%，比去年同期减少4.96个百分点。
    内生外延并重保证业务可持续，助推行业创新转型扩大品牌影响力
    1）报告期内公司在快速发展快递主业实现内生可持续增长的基础上不断推进外延并购争夺海外竞争先发优势：一方面，公司加大快递网络基础设施建设的投入，重视对加盟商的扶持与对客户的服务质量，实现业务量和收入双提升的同时持续提高服务质量和客户满意度，公司2017年上半年平均有效申诉率为百万分之6.67，同比下降40.91%；另一方面，公司加快外延并购，5月份签署相关协议拟认购香港上市公司先达国际物流控股有限公司61.87%的股份，以此扩大公司海外布局和吸收引进行业先进管理经验。
    2）公司联合相关单位共同组建国家工程实验室，助力物流快递行业的升级和转型的同时扩大公司的行业认可度和品牌知名度，5月公司全资子公司圆通速递有限公司牵头承建的"物流信息互通共享技术及应用国家工程实验室"正式揭牌。
    与已出快递企业中报比较
    总结一下已出的四家快递企业的中报：
    圆通的单件收入同比下滑7.2%，但环比仅下滑0.8%，体现了圆通参与价格战的力度逐渐降低，而从单件利润的角度来看，公司单件毛利环比降速-1.8%较同比-18.2%来说大大降低，并且净利环提升9.3%，较同比的-10.9%出现了单件扭亏，这体现出了圆通虽然在业务量上失去了部分市场份额，对于内部盈利结构的调整已初具成效，展现出了盈利能力进一步提升的姿态。
    韵达通过更好的运营效率、服务质量、大客户营销，以质取胜，获得了业务量最高的增速。并且从其收入与业务量增速接近可以看出，韵达并未通过太多的降价（价格战）来获取市场，证明了抓住主业才是硬道理。虽然其单件净利同比有所下降，但环比来看，仍较2016年下半年出现了上升，体现了公司盈利能力的提高。
    中通从业务量来看，仍然处于行业领先地位。但是从其收入增速远小于业务量增速来看，中通仍在持续使用降价（价格战）来保持业务量及市场份额的高增长。同时，中通也通过干线规划的良好控制，实现了成本的节约，再加上费用的进一步优化，中通的单件净利润出现了14%的同比增长。
    而申通在业务量上已被去年仍打平手的韵达超过，增速为18%。但若从价格角度来看，申通是"通达系"中唯一一家同比、环比单件价格均有上升的公司，体现了其在价格战中以牺牲业务量的代价换取了价格的稳步上升。另外，从利润角度来看，申通也是"通达系"中唯一同比、环比单件净利均有提升的企业，体现了其虽暂时在业务量方面落后，但保持了整体的盈利能力，为将来重返龙头地位打下了基础。
    顺丰从单件价格来看，出现了同比、环比双升的情况，表明公司在首先不用过多参与"通达系"价格战的情况下，进一步体现了公司直营业务的绝对壁垒和溢价，使得整体平均价格出现回升。同时，我们认为价格的回升也与公司单价更高的新业务（重货、冷运、国际、同城等）的高增长有关，若保持这一势头，平均单价将继续保持增长。
    而另一方面，我们认为也正因为是新业务的高速增长，各新业务目前盈利能力较差的属性也影响到了公司整体的单件净利，在同比、环比均出现了下滑。我们认为这是公司推广新业务时必须经历的过程，尤其在销售等费用方面难以避免大幅的前期推广，而该部分对于利润的影响将随着新业务体量超过规模效应经济拐点之后逐渐消失，并转化为新的利润增长点。鉴于目前顺丰的各项新业务在行业内部已处于领先地位，特别是重货、冷链物流等，我们看好其新业务成功放量，并最终化为利润增长的新助推器。
    投资策略盈利预测：圆通业务量增速未能保持高增长，与申通一同进入业务增长的第二梯队，但单件净利实现反弹。我们认为公司仍处于2016年转型失败后的调整期，看好公司并购项目带来的新业务增长点，若能持续提升单件利润率，仍有希望回到行业龙头地位。预测公司17-18年的归母净利润将分别达到16.7、21.2亿元，对应PE：32.0、25.3倍，维持"增持"评级。
    风险提示：