2017 年上半年，公司实现归母净利润73 亿元，同比增长36.5%；每股基本盈利0.66 元，同比增长37.5%。我们在之前报告中提示，股权问题实质解决和新一届董事会顺利改选将为公司带来更加健康稳定成长契机。公司发展提速符合判断，未来成长继续看好！财务状况稳健，结算毛利率明显提升。当期结算毛利率为24.8%，较2016 年同期提高7.2 个百分点。报告期末，公司持有货币资金1075.6 亿元，远高于短期借款和一年内到期长期负债的总和501.4 亿元。公司净负债率（有息负债减去货币资金，除以净资产）为19.61%，继续保持在行业较低水平。
    有望冲击5000 亿销售大关，锁定三年复合20%+净利增速。报告期内，公司实现销售面积1868.5 万平方米，销售金额2771.8 亿元，同比分别上升32.6%和45.8%，在16 个城市的销售金额位列当地第一。公司合并报表范围内有2982.5 万平方米已售资源未竣工结算，合同金额合计约3838.0 亿元，较上年末分别增长30.8%和37.9%。
    资源获取能力明显提升。上半年公司获取新项目79 个，总规划建筑面积1559.8 万平方米，权益规划建筑面积983.8 万平方米。新增项目77.5%位于一二线城市；按投资金额计算 ，91.9%位于一二线城市。2017 年 7 月，公司551 亿元取得 “广信资产包”，获取大量广州市核心区域的优质土地资源。
    新产业方向积极拓展。报告期末，公司新获取物流项目14 个，累计开发32个，总建筑面积256 万平。长租公寓泊寓业务已覆盖 21 个一线及二线城市，累计获取房间数超过 7 万间，累计开业超过 2 万间，开业 6 个月以上项目的平均出租率约 87%。共持有及管理的商业物业面积超过 850 万平方米。物业服务连续第八次物业百强名单中蝉联综合实力第一。
    投资建议：上调业绩增速预期，维持“买入”评级。新基石股东实力雄厚，董事会顺利换届为公司业务持续稳健发展奠契机。目前公司各方向都朝向更成熟、健康方向发展。考虑中报已锁定3838 亿未结算资源，我们上调公司2017、2018 年业绩增速，预计EPS 在2.39 和3.02 元。按照8 月24 日股价23.09 元股价计算，对应PE 为9.66 倍和7.65 倍。给予2017 年15XPE估值，对应股价35.85 元，维持“买入”评级。
    风险提示：涨价引发调控风险。