上汽大众7月销售弱于季节性，可能与6月为半年度考核期冲量有关，其中途观、朗逸、凌度等车型销量环比下滑较多；途昂4-6月销量分别为5391/6033/6675辆，7月销8148辆，继续爬坡；科迪亚克4-6月销售913/2589/5152辆，7月销5905辆，继续增长；途观4-6月销量分别为2.2/3.1/2.9万辆，7月销2.1万辆，环比下滑较多可能与上半年冲量有关。 
    上汽通用销量一般，昂科威下滑较多。上汽通用7月销售基本平稳。GL8 4-6月销量为1.3/1/3/1/2万辆，7月销1.1万辆，持续热销；昂科威4-6月销售1.9/1.9/1.6万辆，7月销1.2万辆，下滑幅度较大；凯迪拉克4-6月销售1.4/1.4/1.4万辆，7月销1.2万辆，基本平稳。 
    上汽自主销量平稳，期待RX3本月上市。去年9月以来销量维持3.2-4.7万辆。RX5 4-6月销量为1.6/1.7/1.5万辆，7月销1.8万辆；荣威i6 4-6月销7021/7148/6524辆，7月销5902辆。全新小型SUV荣威RX3将于8月上市，预售价8-11万元，有望复制RX5的成功。 
    途昂爬坡至8000辆，8月期待RX3、大通D90等新车型。去年至今集团推出的多款新车型均取得不错的销量，今年下半年至明年上汽集团仍将推出多款新车型，新品周期仍在延续，公司是确定性最强的整车标的之一。预计2017-2019年EPS为3.12/3.39/3.76元，维持"买入"评级。 
    风险提示：原材料价格大幅上涨，客户拓展不及预期