公司二季度收入9.51 亿，季节因素影响，略低于一季度，毛利润率提高至27%，比一季度再高2 个百分点，除草剂二季度均价4.45 万元/吨，远高于1 季度3.34 万元/吨，测算二季度麦草畏销量大约2200 吨，比一季度1700 吨高500 吨，预计未来销量依然会逐季增长，全年有望超过7000 吨。麦草畏放量将进一步带动公司毛利率提高。
    ■全球麦草畏需求预期大幅增长。公司1 万吨麦草畏预计年中已投产，今年是孟山都耐麦草畏双抗转基因大豆放量期，预计新增麦草畏需求（0.8-1.6 万吨）50%-100%，公司麦草畏恰逢全球需求放量，预计将进一步拉动公司业绩增长。
    ■资金土地皆充裕，新项目奠定未来3-5 年发展基础。根据公告，目前新厂区如东550 亩土地就位，账上理财资金尚有10 亿元，资金土地均非常充裕，如东二期20 亿投资目前麦草畏项目已经接近完工，卫生菊酯和杀菌剂项目正处待建期，如东三期20 亿投资包含万吨农用菊酯项目正处于规划期，预计三期全部项目将产生15 亿元收入，我们认为系列新项目奠定了未来3-5 年的发展基础。
    ■投资建议：预计2017-2019 年EPS1.81，2.28，3.47 元，对应PE23/18/12。给予买入-A 评级。6 个月目标价58.5 元。
    ■风险提示：全球复苏疲弱，麦草畏推广不及预期。