原材料价格上涨拖累净利润增速，二季度毛利率回升
    海绵等原材料价格上涨影响产品毛利率，海外业务毛利率较去年同期下降5.63pct 至30.07%，国内业务毛利率较去年下降2.36pct 至40.81%，季度数据改善，Q2 毛利率环比提升0.66pct 至38.54%。人民币汇率波动导致汇兑损益较去年同期增长2179 万元，报告期财务费用率提升。
    加强品牌与营销网络建设，提升终端门店竞争力
    通过门店调整、终端让利促销、导购激励等手段，上半年营收实现高速增长，目前公司在国内外拥有3000 多家门店，沙发、软床等软体家具以及茶几、电视柜等配套产品搭配组合满足消费者一站式购物需求，报告期沙发营收18.24 亿元（YoY+49.15%），床品营收4.30 亿元（YoY+72.71%）。
    内外销齐头并进，门店数与客单价双提升，维持公司买入评级
    看好公司全品类、多层次产品矩阵在软体家具领域具备优势，一站式服务持续提升客单，三四线城市经销商门店数量可继续加密，新增门店与同店增长奠定中长期成长基础。预计公司17-19 年实现营收67.95、90.85、119.39 亿元，净利润分别为8.41、11.18、14.51 亿元，当前市值对应17年PE 为26.52 倍，维持公司“买入”评级。
    风险提示
    产能投放不及预期；公司渠道拓展速度不达预期