实现基本每股收益0.94 元。
    二、分析与判断
    销售收入高速增长，原材料成本上涨使毛利率承压
    公司上半年营收同比增长54%，归母净利同比增长43%，由于政府补助的增长影响较大，扣非归母净利同比增长27%，业绩实现快速增长。收入端，内、外销分别同比增长60%、51%：通过抓住国内市场需求趋暖及新建基地产能释放的机会，公司加大了促销力度，策划了超级品牌日等系列营销活动，实现了内销的快速增长；外销通过新品研发、国内外展会、持续的客户跟踪，出口收入实现快速增长，进一步增强了公司软体出口产品的影响力。利润端，原材料价格上涨压力较大，尽管单套制造费用、整体人员成本较去年同期得到有效的控制与下降，综合毛利率仍同比下降3.83pct 至38.25%，内、外销毛利率分别同比下降2.36pct、5.63pct，净利率下降0.92pct 至12.74%。
    期间费用整体可控，营销投入加大
    报告期内，公司期间费用整体可控，销售费用率同比上升0.42pct 至20.54%，管理费用率下降0.65pct 至3.00%，财务费用率微升0.03pct 至0.57%，期间费用率整体下降0.20pct 至24.11%。其中，销售费用同比增长58%，主要原因是公司加大了品牌投入，同时人员、物流等费用随销售规模同步增长；管理费用的增长主要是研发投入增加较多所致。
    提升零售终端服务能力、管理效率，打造定制软件系统
    报告期内，公司聚焦“零售管理、供应链、定制”三大IT 系统，实现突破：完成定制软件系统的部署及开发，系统完整拆单等订单全流程闭环管理；完成杭州直营的库存精细化管理，实现订单直通；实现天津等标杆客户零售系统的打造，目前零售系统覆盖门店数816 家。
    与恒大材料签署战略合作框架协议，助力工程渠道快速发展
    报告期内，公司与恒大材料签署《战略合作框架协议》，合作内容包括：恒大材料将积极推动公司参与恒大集团拎包入住项目合作；公司将进入恒大材料及其关联公司、恒大材料公司的供应商名录，恒大材料意向采购金额为2017-2019年约人民币10 亿元，2017-2021 年约人民币20 亿元；同等条件下恒大材料将优先向公司采购恒大酒店、会所、售楼部等统供家具产品。恒大材料有望通过意向采购与优先采购成为公司的大客户，助力公司工程渠道快速发展。
    三、盈利预测与投资建议
    公司境内销售以经销与直营为主，境外主要采取“ODM+经销+直营”的销售模式，我们看好未来工程业务的发展潜力以及产能扩大带来的业绩增长空间，预计公司2017、18、19 年能够实现基本每股收益1.89、2.47、3.15 元/股，对应2017、18、19 年PE 分别为29X、22X、17X。维持公司“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    原材料价格大幅波动；产能扩张不及预期；与恒大材料的合作不达预期。