非电领域提标改造空间将打开，相关治理业务成增长新亮点
    6 月13 日，环保部发布钢铁等20 多个行业污染物排放标准修改征求意见函，大幅提升钢铁烧结、球团等工业大气污染物特别排放标准，增加陶瓷、平板玻璃等行业特别排放限值。随着新标准逐步落地，预期工业领域烟气提标改造将迎来新的增长空间。
    公司去年牵手中铝集团，模式创新获得非电领域渠道和市场。今年收购石化治理标的博惠通、中标中盐吉兰泰盐化集团项目（投资约0.72 亿元，运营期10 年，综合单价0.0168 元/千瓦时），并计划参与山东华宇环保资产竞买（评估价0.51 亿元）。公司积极布局非电治理业务，燃煤锅炉改造规模达18055t/h（占去年全年完成规模的86.91%），工业过程改造规模达17565 t/h，相关业务成为公司增长新亮点。
    发布2017 年员工持股草案，彰显发展坚定信心
    2017 年8 月10 日，公司发布新一期员工持股草案（总额3 亿元，优先：劣后为2:1，存续期2 年）。公司已于2014 年（已出售）和2016 年（均价17.34 元/股，存续期至2018 年7 月17 日）实施两期持股计划，本次持股计划持续绑定核心员工与公司利益，彰显发展坚定信心。
    内生成长性突出、非电领域拓展有望超预期，给予“买入”评级
    预计公司17-19 年EPS 分别为0.95 元，1.14 元和1.40 元，当前股价对应PE 为20X，17X 和14X。公司内生成长性突出，15、16 年股权激励目标均实现，17 年业绩考核目标10.16 亿元，且当前股价在16 年员工持股计划成本附近。在环保监管趋严背景下，建议关注后续非电领域订单拓展情况，给予“买入”评级。
    风险提示
    非电领域拓展不及预期，新技术需求不及预期，电力行业订单下滑。