净利润增速低于收入，主要因为市场劳务及原材料上涨以及财务费用大涨所致。另外公司预计前三季度净利润增长10%-30%。
    预计公司17-18年分别实现净利润9.14亿元(YOY+22.83%)、10.92亿元（YOY+19.47%），EPS0.85、1.02元，当前股价对应17-18年动态PE23X、19X，维持“买入”建议，目标价24元(2018年动态PE24X)。
    超低排放业务继续高增长，重心向中西部转移：从运营业务来看，报告期正式投入运营的有江苏徐矿2×300MW烟气脱硫除尘BOT项目、河南神火1×600MW超低排放BOT专案，新增在建运营专案中盐吉兰泰2×135MW超净改造BOT项目；从建造业务看，报告期完成火电机组66台规模达14894MW、燃煤锅炉86台规模达18055t/h、工业过程10台规模达1756t/h。从地区分布来看，华北地区依旧占据大头，实现营收6.17亿元占比达39.81%、华东地区及西北地方提升明显，占比分别为28.56%、15.36%，同比提升达73.36%及189.14%，这也符合目前燃煤机组改造由东向中西部地区循序推进的趋势，也表明公司向中西部地区客户拓展效果显著。
    毛利率同比下降3.35pct，费用率增加3.14pct：财务指标看，公司综合毛利率34.97%，比上年同期下降3.35pct，主要是市场劳务及原材料价格上涨导致成本增加，从2季度来看，毛利率有所恢复；费用率看，17H1综合费用率12.32%，同比增加3.14pct，主要因为借款增加导致利息支出增加，同时BOT项目投运导致费用化利息增加，同时公司为未来拓展市场加大储备项目投入导致管理费用增加。
    非电领域进展刚刚开始：公司通过收购中国铝业旗下部分电厂及收购博惠通80%股权方式开启进军铝业、石化等非电领域的烟气治理市场。从公司披露的清新节能及铝能清新的财报来看，两者实现收入0.37亿元及2.24亿元，实现净利润77万元及0.35亿元，占公司整体规模并不大，表面公司主营仍在电力领域，非电领域业务进展才刚刚开始。
    盈利预测：预计公司17-18年分别实现净利润9.14亿元(YOY+22.83%)、10.92亿元（YOY+19.47%），EPS0.85、1.02元，当前股价对应17-18年动态PE23X、19X，维持“买入”建议，目标价24元(2018年动态PE24X)。