其中大气治理业务收入为13.90 亿元，同比增长28.89%，其他业务（主要是节能类业务）收入达到1.59 亿元，同比增长1924.11%。运营项目进展顺利，江苏徐矿2×300MW 烟气脱硫除尘改造BOT 项目和河南神火1×600MW 机组超低排放改造工程BOT 项目分别于2017 年1 月10 日和3 月1 日正式投产，中盐吉兰泰盐化2×135MW 机组超低排放项目烟气脱硫除尘改造工程BOT 项目处于建设阶段。2017 年上半年建设项目新签机组数量为162 台，其中火电机组、燃煤锅炉和工业工程分别为66，86 和10 台，非火电机组锅炉数量显著增加。
    毛利率维持高位，费用管控得当：2017 年H1 公司的综合毛利率为34.97%，与去年同期基本相同。公司有效控制销售费用和管理费用，同比增长分别为18.62%和18.22%；财务费用达到8665 万元，同比增长646.89%，主要原因系利息支出大幅增加所致。应收账款增加至27.49 亿元。
    财务预测与投资建议
    我们维持盈利预测，即2017-2019 年实现归属净利润分别为10.30，13.11、15.00 亿元，对应EPS 为0.96、1.22、1.40 元。由于可比公司2017 年PE下降至27 倍PE，因此下调目标价至25.92 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    非电行业的订单可能低于预期；
    火电厂发电设备年平均利用小时数低于预期。