主要观点：
    第三期员工持股计划草案出炉，彰显对公司发展信心
    公司于2014、2016 分别实施两期员工持股计划。第一期员工持股计划已经于今年2 月出售完毕；第二期员工持股计划于2016 年7 月购买完毕，均价为17.44 元，接近公司当前股价。此次是公司第三期员工持股计划，覆盖员工1000 人，占到公司员工总数的近一半。与之前两次不同的是，此次持股计划不含董监高，这将深度绑定公司员工利益与公司未来发展，彰显未来对公司成长信心。
    2017 迎接期权激励最终考核期，公司净利润有望突破10 亿元大关
    公司2014 年11 月发布股票期权激励计划，其考核要求是以2014 年净利润为基数，2015、2016、2017 净利润增长率不低于85%、170%、270%，分别对应实现净利润5.08 、7.41、 10.16 亿元，2015 和2016 均实现对应净利目标。2015 年1 月完成了首期授予，涉及86 名激励对象共计1352 万份期权；2017 年1 月完成首次授予期权第一个行权期80 名激励对象行权，数量为759 万份，行权价格为10.71 元。目前，第二期首次授予部分和第一期预留部分的行权条件已满足，合计87（76+11）名行权对象，合计可行权数量为848（730+118）万份，价格分别为10.61 和17.39 元。2017 年为此次期权激励计划的最后一个考核期限，我们认为公司有充足动力完成既定目标，净利有望突破10 亿元大关。
    盈利预测与估值
    从国内来看，第四批环保督查已经开始，高压延续；今年4 月起的京津冀2+26 个城市大气专项督察，秋冬季大气污染综合治理进入攻坚期；此外，今年是大气十条的终考之年。三重因素叠加，下半年大气污染保持高景气度。公司立足火电、扩展非电有望迎来业绩爆发。从海外扩展来看，公司已经设立了国际部，此次成立印度子公司有望进一步加快公司海外布局。我们预计公司2017-2019 年的EPS 分别为0.93 元、1.20 元、1.49 元，对应的PE 分别为19 倍、15 倍、12 倍，维持“买入”评级。