2017年上半年公司建造业务量及新的运营项目带来收入保持快速增长。但毛利率约为38.32%，较上年同期下降3.17个百分点，主要原因是市场原材料及劳务价格上涨。财务费用较上年同期增加646.89%，主要原因是公司新增银行贷款的利息支出，以及新增绿色债的利息支出增加较多。
    燃煤电厂超低排放业务保持快速增长。公司是燃煤电厂烟气治理龙头企业，凭借自主研发的具有高性价比优势的SPC-3D核心技术在全国燃煤电厂超低排放改造、新建市场保持领先地位。按照国家要求大机组规划到2020年完成改造，公司2017年上半年营业收入依然保持快速增长，说明电厂超低排放业务保持良好发展态势，未来几年仍有一定空间，此外，小机组市场空间也将会逐步打开。
    拓展非电领域业务新增利润点。未来几年烟气治理重点将从单一火电企业，扩展到石化、钢铁、水泥、包装印刷等更多工业行业。经过在燃煤电厂领域多年深耕积累后，公司开始积极布局非电领域烟气治理市场，横向延伸产业链。继2016年6月与中国铝业共同投资设立子公司铝能清新进军有色行业烟气治理市场后，2017年1月初，公司收购博惠通80%股权，借此迅速进入石化行业的烟气治理市场。公司将现有烟气治理技术进行适用性调整后，有望很好投入到非电领域应用中。成功拓展非电领域市场，意味着公司持续发展的空间将更为广阔。
    脱硫脱硝电价降低长远看利于公司提高市占率。公司参与BOT项目投标，中标电价都是市场竞争电价，且运营合同中相关条款对保底电量及价格等核心条款进行约定，与环保电价补贴并不直接对应，因此电价补贴政策对公司影响较小。目前脱硫脱硝特许经营的市场比例仅约10%左右，长远来说，脱硫脱硝电价下降有利于具备综合成本优势的公司的市场扩大。
    投资建议：维持“推荐”评级。预计2017-2019年EPS分别为0.93元、1.19元、1.48元，对应PE分别为19倍、14倍、12倍，维持“推荐”评级。
    风险提示。业务拓展低于预期、市场竞争加剧毛利率下降。