公司利润分配方案为向全体股东每10 股派发现金红利1.0 元（含税）。16 年公司收入增长主要源于大气治理业务的快速增长：运营业务方面，山东华宇合金材料有限公司3×135MW自备电厂烟气污染物治理运营项目、中铝宁夏能源集团有限公司马莲台发电厂2×330MW 机组污染物治理运营项目、中铝宁夏能源集团有限公司六盘山热电厂烟气污染物治理2×330MW 运营项目、中国铝业兰州分公司3×300MW 自备电厂烟气污染物治理运营项目、包头铝业有限公司2×330MW热电厂烟气污染物治理运营项目等项目进入正常投运阶段；建造业务方面，公司承接大型火电机组脱硫脱硝除尘的新建、改造项目进一步攀升。17 年第一季度，公司实现营收6.72 亿，同比增长115.64%，归母净利0.95 亿，同比增长11.60%。
    毛利率略有下降，销售费用率和管理费用率降低，财务费用率上升。2016 年，清新环境实现营业收入33.94 亿元，同比增长49.66%，其中大气治理业务收入32.78 亿，同比增长45.55%。公司综合毛利率同比下降1.61 个百分点，主要是由于大气治理业务毛利率同比下降1.43 个百分点。公司在收入规模增长的同时较好的控制了期间费用的增长：销售费用率和管理费用率分别同比下降0.52 和1.66 个百分点，销售费用率降低主要是由于计入销售费用的咨询服务费、差旅费、办公费和会议费等费用均同比减少，管理费用率降低主要是由于股权激励成本同比降低（2015 年5165 万元，2016 年2912 万元），公司财务费用率同比上升1.98 个百分点，主要是由于融资额增加导致利息支出增加以及汇兑收益减少（15 年汇兑收益927 万元，16 年汇兑损失1550 万元）资产减值损失（主要是坏账损失）4592 万，同比上升9.96%。公司营业外收支净额0.58 亿元，同比增长841.23%，主要是16 年公司获得政府补助0.58 亿元（其中资源综合利用产品及劳务增值税即征即退0.44 亿元，税费返还0.06 亿元），同比增长740%。
    盈利预测与估值。预计公司2017-2019 年实现归属母公司所有的净利润10.35、14.13、17.98 亿元，对应EPS 为0.97、1.33、1.69 元。参考可比公司估值，给予公司2017 年30 倍PE，对应目标价29.1 元，给予买入评级。
    风险提示。项目营收账款回收风险；竞争加剧，毛利率下滑。