同时公司预计2017年1-6 月归属净利润为2.96-3.49 亿元，同比增长10-30%。
    核心观点
    运营业务稳健，建设项目订单放量：公司整体业绩符合预期。2016 年公司控股子公司铝能清新以17.5 亿元收购五家企业燃煤发电机组的脱硫脱硝、除尘等环保资产，同时新签江苏徐矿2×300MW 级循环流化床机组和河南神火1×600MW 机组烟气脱硫除尘改造BOT 项目，截止到2016 年底，公司在手脱硫运营规模为28545MW，脱硝运营规模为13925MW；2016 年建设项目新签机组为266 台，其中非电行业机组增长明显，达到87 台。
    毛利率维持高位，费用管控得当：2016 年公司的综合毛利率继续维持较高水平，达到37.39%；公司有效控制销售费用和管理费用，销售费用和管理费用分别增长21.87%和12.93%，但财务费用达到1.04 亿元，同比增长317%，主要源自于短期借款大幅增加所致（年末余额为12.6 亿元，年初余额为4.1亿元），同时在2016 年11 月发行总规模为10.9 亿元的绿色债。公司的应收账款达到22.46 亿，较2015 年同比增长110%，经营性净现金流同比减少，现金流有所恶化。
    2017 年Q1 财务费用增长明显：2017 年Q1 公司的营业收入与利润增速不匹配主要是由财务费用大幅增长所致，一季度财务费用支出达到4853 万元。
    Q1 综合毛利率下滑至33.12%，较去年同期减少了近5 个百分点。
    财务预测与投资建议
    我们维持盈利预测，即2017-2019 年实现归属净利润分别为10.30，13.11、15.00 亿元，对应EPS 为0.96、1.22、1.40 元。参考可比公司2017 年29倍PE，上调目标价至27.84 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    火电厂发电设备年平均利用小时数低于预期：非电行业的订单可能低于预期。