1） 报告期由于建造项目及运营项目数量稳步增加，促使营业收入同比增加49.7%，营业成本同比增加51.9%，毛利率为37.4%，同比下降1.6个百分点。
    2） 由于公司业务增长，加大市场开发力度，导致销售费用同比增长20.3%；由于公司业务增长，同时员工人数及工资基数增长，导致管理费用同比增长13.1%；
    3） 由于融资额增长导致利息支出增加，财务费用同比大幅增长。
    2. 核心技术SPC-3D 优势显著，市场占有率不断提升
    公司在脱硫技术领域保持绝对领先地位，总共装机量超2000 万KW。公司核心技术（SPC-3D）拥有很高的技术壁垒，短期内技术优势难以被打破，在超低排放领域公司将保持较高的占有率。公司在16 年火电厂烟气脱硫新建、改造项目的合同签订和投运等多项指标上均排名前列，预计未来2 年，公司脱硫新建工程和技改的市场占有率都将维持在25%以上。
    3. 积极布局非电领域，石化行业率先打开空间
    公司凭借先进的技术、强大的工程和管理优势，公司采用轻（EPC+EP）和重（BOT/TOT）结合的发展模式，运营类资产增长迅速，在去年与中铝集团成立合资公司铝能清新（公司占股60%），其后成功购买中铝下属五家企业燃煤发电机组的脱硫脱硝、除尘等环保资产，总造价17.5 亿元，从非电领域的自备电厂入手进军非电领域烟气治理。2017 年1 月公司完成收购博惠通80%股份，进入石化领域。
    4.烟气处理龙头，非电领域外延可期，给予推荐评级
    公司是综合烟气治理的龙头，具有技术优势、利润率高、且步入非电行业及其他环保领域。在环保监管趋紧且向非电行业扩展的大环境下，火电烟气脱硫脱硝除尘超低排放改造刚过半，火电超低排放改造还有较大市场空间，订单有望持续增长。长期看公司将立足节能环保领域，强化火电超低排放改造及运营业务，拓展工业烟气治理局，培育固废处置和资源综合利用等业务，并通过投资并购积极布局新增长点。受益烟气治理市场扩容及自身竞争力，近三年公司收入及净利润年复合增长率均约为70%左右。考虑到环保监管趋严带来的投资需求双轮驱动，及公司在非电领域业务外延和订单落地带来业绩弹性和估值提升。预计公司2017-2018 的EPS 为0.94、1.24 元，对应PE 分别为25 倍和19 倍，给予“推荐”评级。
    5. 风险提示
    市场竞争风险；应收账款回收风险。