公司上半年实现营业收入130.90 亿元，同比增长119.99%；实现归母净利润6.15 亿元，同比增长151.31%，净利润符合公司在5 月预告的6.1-6.8 亿元区间内。收入和净利润高速增长是KSS 和PCC 并表所致，另外公司上半年出售IMA 60%的股权，获得2.2 亿元投资收益。
    HMI、功能件和新能源业务表现相对稳定。人机交互产品（HMI）受主要客户之一的福特增速放缓影响，上半年实现营业收入24.07亿元，同比下滑7.30%；毛利率21.60%，较同期下滑1.78 个百分点。功能件表现平稳，上半年实现收入11.93 亿元，同比增长4.92%；毛利率25.48%，较同期提升2.67 个百分点。新能源业务受上半年行业增速放缓，实现营业收入2.93 亿元，同比增长20.15%。
    汽车安全电子竞争环境向好，上半年新增订单13 亿美元。2016年汽车安全领域行业竞争格局出现较大变化，因质量问题，市占率近20%的高田于2017 年宣布破产。公司抓住行业变革，KSS于2016 年底已经获得了近50 亿美元的新增订单，2017 年上半年又获得新增订单13 亿美元。上半年KSS 实现收入67.63 亿元，同时为了解决产能瓶颈，公司已经与高田签署资产购买谅解备忘录，打算购买高田除硝酸铵气体发送器业务以外的资产，若收购成功，公司有望成为全球第二的汽车安全电子供应商。
    维持“推荐”评级。公司中期愿景是通过5 年左右的努力，营收达到百亿美元量级，从零部件供应商升级为技术驱动的系统集成商。我们看好公司成为汽车电子和汽车安全领域全球一流的供应商，同时看好公司在智能驾驶领域的布局和竞争优势。我们预计公司2017-2018 年营业收入279.63、321.57 亿元，归母净利润为11.53、15.83 亿元，EPS 为1.21、1.67 元，目前股价对应2017-2018 年估值为26.19、18.92 倍。公司近5 年估值中位数44.5 倍，同时公司目前股价在定增价附近，我们维持对公司的“推荐”评级。
    风险提示：KSS 和PCC 整合协同不及预期、汇率波动风险、原材料价格波动风险