其中，连接器和电机业务增速稳定，仍为公司前两大收入来源，占比分别为62%、24%。受并表江苏奥雷影响，公司光通信器件业务迎来快速增长，实现收入0.5 亿元，同比增长3.4 倍。
    军工连接器龙头，航天领域占比超70%
    公司深耕连接器领域多年，主要品种为高可靠圆形连接器、绞线式弹性毫微插针连接器、射频连接器、密封连接器、高速传输连接器、光纤连接器、印制电路连接器等，下游包括航天、电子、航空、船舶、兵器等，基本实现军工领域全覆盖。近年来，连接器业务收入占比保持60%以上，毛利贡献近70%。军品业务收入占比超70%，军品业务中航天领域占据70%以上市场份额，民品主要用于通信领域。
    微特电机业务稳步增长，未来放量可期
    公司微特电机业务的主体为贵州林泉电机，主要从事微特电机、伺服控制、二次电源及小型化遥测设备的研制和生产，承担了各类导弹、火箭、卫星、飞船、飞机、舰船、战车、鱼雷、深弹等重点型号配套产品的研制任务，产品覆盖航天所有型号，同时也为电子、航空、船舶型号配套。近年来，电机业务收入占比保持在20%以上，毛利贡献约15%。受益于未来航天产业大发展，公司微特电机业务放量可期。
    航天科工十院唯一上市平台，资产证券化值得期待
    公司控股股东为航天科工十院，下属单位涉及机械、电子、电器、化工、冶金等行业，在电源、微特电机、伺服机构、惯性器件、继电器、电连接器、特种方舱等产品的研制生产领域具有较强的优势和协作配套能力。目前航天十院资产证券化率不到20%，公司作为十院下属唯一上市平台，未来资产证券化值得期待。
    三、盈利预测与投资建议
    公司深耕军用连接器领域多年，我们看好公司长期发展。预计公司2017～2019 年EPS 分别为0.72、0.81 和0.94 元，对应PE 为31X、27X 和23X，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。
    四、风险提示
    1、产品毛利下降较快；2、资产证券化推进不达预期