重磅品种康柏西普持续放量，推动业绩稳健增长。同时，公司公告2017 前三季度季度净利润预计增速区间为20%-50%。
    康柏西普业绩贡献显著加强，纳入医保后有望持续放量增长。2017H1 公司重磅品种康柏西普收入3.0 亿元，同比增长35%，实现净利润5320 万元，较2016 年同期增长163%，净利率从12.5%提升至17.7%，随着康柏西普销量的进一步提升，对公司业绩拉动效应将更加明显。2017 年7 月，康柏西普通过谈判降价17%纳入医保乙类目录，降幅远低于市场预期降幅，据我们测算，纳入医保后患者单个疗程的费用下降约55%，将大大减轻患者负担，终端需求将得到有效释放。我们预计未来康柏西普仍有望延续高增长态势。此外，公司中成药及化药板块保持稳定增长，分别收入收入5.4、5.3 亿元，同比增长11.68%、15.35%。
    期间费用率下降3.34 个百分点，经营现金流提升213.35%。2017H1 公司毛利率90.2，提升0.26 个百分点。公司期间费用率保持稳定，其中销售费用率55.77%，下降0.72 个百分点，管理费用率14.69%，下降0.21 个百分点，财务费用率-0.95%，下降0.12 个百分点，经营性现金流净额3.11 亿元，提升140.3%，经营活动现金流大幅增长，主要系公司子公司康弘制药收到异地搬迁补偿款所致。公司各项财务指标正常，现金流充裕。
    康博西普正值快速放量期，维持增持评级。公司研发体系日趋成熟，多个创新药处于研发及临床试验阶段，核心竞争力持续提升。康柏西普直接获得美国开展III 期临床，国内适应症有望进一步拓展，支撑康柏西普中长期高增长。我们维持 2017-2019 年EPS 预测0.98元、1.19 元、 1.44 元，同比增长 33%，21%、21%，对应预测市盈率分别为54 倍、45 倍、37 倍，维持增持评级。