同时公司预计前三季度归母净利润3.7亿-4.7 亿，同比20%-50%。
    业绩符合预期，朗沐延续快速增长态势。公司2017 年上半年实现收入和归母净利润同比增速分别为+17.6%和+30.8%，业绩整体符合预期。分产品线看：1）中药：实现营收5.4 亿元，同比+11.7%，毛利率提升0.3 个百分点；2）化药：实现营收5.3 亿元，同比+15.4%，毛利率下滑0.2 个百分点；3）生物药：即康柏西普（朗沐）实现营收3.0 亿元，同比+35.0%，毛利率上升1 个百分点。生物药增长较高主要系康柏西普的学术推广及传播不断深入，覆盖地区逐步扩大影响所致。从子公司看康弘生物上半年实现净利润5320 万元，净利润率从2014-2016 年的-90.1%、-11.2%和12.5%，快速提升到目前17.6%。参考其他生物药企业，我们认为朗沐随着销售规模的扩大，利润率将逐步提升到40%左右，对公司业绩贡献占比将逐步提升。
    朗沐空间巨大，纳入新版医保目录将显著促进生物药增长。朗沐适用的眼底新生血管疾病类药物当前国内理论市场容量（AMD、DME、PM、RVO 各适应症理论市场容量之和）已达到1160 万人，市场潜力十分巨大。2016 年公司朗沐实现收入约4.8 亿元，大约7 万支，加上赠药8000 支，按每人每年使用6 支测算，覆盖人群不超过2 万人。加上雷珠单抗预计覆盖人数不超过5 万人，即湿性AMD 患病人群覆盖率不到眼底新生血管疾病人群的2%，眼底新生血管疾病患病人群覆盖率不到0.5%。假设渗透率达到5%即50 万人，按每人每年4 万算，市场空间约200 亿。此次朗沐通过国家医保谈判成功纳入新版医保目录，随着9 月各地新版医保目录开始执行，朗沐增长有望提升。
    在研生物药前景广阔，公司成长动力十足。公司正基于VEGF 机理的药物平台，开发了治疗眼表新生血管病变的国家1 类生物新药KH906、治疗癌症的国家1类生物新药KH903 和治疗性肿瘤疫苗1 类生物新药KH901，目前治疗结直肠癌及其他器官肿瘤的KH903 正在完成Ic 期临床研究及II 期临床研究准备。从产品线上看，公司为生物药创新典范，前景值得期待。
    盈利预测与投资建议。预计2017-2019 年EPS 分别为0.95 元、1.26 元、1.63元，对应当前估值分别为56 倍、42 倍和32 倍，未来三年归母净利润将保持30%的复合增长率。我们认为重磅生物药康柏西普正爆发增长，公司国内创新生物药典范的行业地位突出，我们看好康柏西普的成长性和公司未来发展空间，维持“增持”评级。
    风险提示：药品价格或下跌的风险；新药获批进度或低于预期的风险；募投项目建设进度或低于预期的风险；医保谈判目录进度低于预期的风险。