公司预计2017 年1-9 月净利润-500 至1500 万元（去年同期归母净利润-775.38 万元），将通过内部增收节支/优化财务结构/加大资产运作力度/盘活资产存量等改善业绩。
    子公司表现不尽相同，盈利项目业绩稳中有升
    1 ） 成熟项目表现稳健： 华山/ 海南索道净利润分别为1510.79(+9.68%)/1755.10(+4.49%)万元；2）部分项目业绩增长突出：梵净山景区净利润1818.22 万元（+31.70%），千岛湖索道净利润540.97 万元（+35.07%），庐山索道净利润353.3 万元（+100.74%），珠海索道净利润133.31 万元（+45.46%）；3）部分项目减亏：崇阳隽水河减亏147.90万元，崇阳旅业减亏791.30 万元，咸丰坪坝营减亏236.30 万元；3）克旗旅业、保康亏损加大：克旗净利润-669.80 万元，亏损加大115 万元，保康净利润-431.7 万元，亏损加大229.68 万元。
    资产证券化拓宽融资渠道，定向增发加快旅游资源布局
    1）公司拟用全资子公司5 条索道（梵净山/庐山/千岛湖/海南/珠海）收费权转让给资产支持专项计划，并通过后者发行规模不超8 亿、不超过5 年的资产支持证券融资，将用于偿还银行贷款、补充流动资金、项目建设等，综合成本6.5%左右，尚需公司股东大会审批及交易所备案确认，公司目前有息负债超10 亿，上半年财务费用3106 万元，资产证券化有望缓解资金压力；2）公司拟向大股东当代科技定增募资不超过5.96 亿元，用于红安天台山文化生态旅游区等建设项目及补充流动资金，方案落地后大股东持股比例有望提升至30%以上，控制权增强，为后续资本运作创造空间。
    旅游项目资源丰富，后续资本运作可期，维持公司“增持”评级
    公司积极拓展优质资产证券化、定向增发等多元化融资渠道，缓解资金压力，降低财务费用，为布局旅游资源储备充足弹药，高管团队变更有望释放新活力，现有景区项目业绩仍将进一步释放。维持2017-19 年基本EPS为0.08/0.25/0.41 元，对应PE 分别为293/94/57 倍，绝对估值水平较高，但考虑公司目前市值仅32.66 亿，板块排名倒数第五，2016 年11 月以来大股东平均增持价28.95 元，具有一定的安全边际，结合外延拓展预期，维持目标价和“增持”评级不变。
    风险提示：定向增发进展不达预期、培育期项目亏损加大。