>> 中信证券-三特索道(002159)重大事项点评-董事长新老交替,经营管理继往开来-170626
| 上传日期: |
2017/6/26 |
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pdf |
来源: |
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| 评级: |
买入 |
作者: |
姜娅 |
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刘总因身体原因辞职,新任董事长卢胜先生现年48岁,经济学博士学位,先后在武汉东湖新技术开发区管委会及武汉光谷产权交易所任职,2017年3月起就任上市公司副董事长。 三特在武汉当代入主成为民营上市公司后进行了一系列大胆的尝试和摸索,以掌控旅游资源为先持续投资,形成了公司现有的产业链上游竞争优势。但因大量前期投入、支付资金成本,公司盈利一直承压,运营管理也受到掣肘。新董事长上任后有望联合大股东及旗下文旅事业部,整合资源,对上市公司现有发展模式进行重新定位和部署,梳理资源,将存量资源优势转化为盈利贡献。 资产梳理提上议程,业绩拐点特征明确。公司在培育子公司经营效益逐步分化,有望通过剥离不成熟资产的方式保障盈利水平,2015年公司就曾通过转让神农架子公司76%股权(资产评估价值1.26亿)获得投资收益。2017年上半年公司对咸丰子公司采取债转股形式增资,优化其负债结构;近日对武夷山和木兰生态子公司股权进行内部整合,体现公司在对待不成熟项目以及内部管理效率提升方面正采取积极手段。 风险因素 宏观经济下行风险,新项目培育不达预期,扩张中管理及人才短缺风险等。 盈利预测与投资建议: 公司资源优势显著,储备项目丰富,休闲游定位符合消费升级趋势,核心业务(2016年净利润1.3亿)具备一定估值支撑。公司在存量资产盘活、剥离不成熟项目、优化经营管理效率等方面仍存在较大的提升空间。定增6亿大股东全额认购,股权进一步集中的情况下,为后续资本运作预留空间。不考虑定增摊薄,维持公司2017-19年EPS预测0.32/0.48/0.57元,现价(23.21元)基本持平于武汉当代的平均成本22元,具备一定安全支撑,维持"买入"评级。
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