推进DTP 和连锁药房布局，医药零售业务2017 年H1 同比增长36.79%：
    公司通过全资子公司桂中大药房布局零售业务，目前已拥有227 家直营药店，其中医保药店103 家，DTP 药店25 家（覆盖南宁、柳州和桂林等9 个地区）。公司借助丰富的上游供应商资源，丰富零售药房药品品种，充分满足患者的需求和及时承接外流处方，2017 年H1 实现营收3.81 亿元，同比增长36.79%。
    联手润达切入IVD 流通市场，2017 年H1 器械流通业务同比增长28.64%：
    为快速切入广西IVD 配送流通市场，柳药与润达联手强强联手，借助润达专业的检验试剂集成化服务优势快速开拓广西20-30 亿IVD 流通市场（医疗合作模式为润达提供IVD 产品与服务，柳药负责配送和终端医院开发）。在此之前，润达与国药利用类似的合作模式2 年内实现营收7.5 亿元，成功开拓华东IVD 市场，证明该模式是可行的成熟模式。在该模式带动下，2017 年H1 公司医疗器械流通业务实现营收1.14 亿元，同比增长28.64%。
    中药饮片业务逐步投产，未来有望持续增厚公司业绩：
    子公司仙茱中药正在逐步投产，当前可加工中药材品种达350 多个，按照其3200吨/年的设计产能进行估算，完全达产后中药饮片的营收规模至少达1.6 亿元以上。参照行业情况，柳药借助“上游产品生产质量较优”、“中游仓储和配送网络布局完整”、“下游终端资源丰富”等核心优势，有望实现中药饮片高毛利销售，持续增厚公司业绩。
    盈利预测与估值：
    以公司现有业务情况，我们测算公司17-19 年EPS 分别为2.26、3.02、3.97 元，对应25、18、14 倍PE，持续维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：公司项目落地低于预期；国家政策变化风险；市场竞争加剧。