分季度来看，Q2 实现业绩 7.42 亿，环比下滑 17.74%。
    二季度长、板材盈利水平分化是公司 Q2 业绩环比下滑的主因。今年二季度，行业长材和板材的价格和吨盈利水平出现显著分化，根据我们的行业利润测算模型，3 月中下旬开始，热轧和冷轧板的吨毛利显著下滑，在 4月中旬到达低点，热轧板在当时的吨毛利甚至回落到仅与 2016 年初的水平相当。直至 6 月中旬，板材的吨毛利才回升至相对较高的水平。公司钢材产能中，板材占比约一半，因此二季度业绩也受到了一定的影响。在二季度出现长、板材分化的背景下，公司积极进行产品结构调整，实现高效益产品的增产增效，二季度钢材平均吨钢毛利 402 元/吨，较一季度平均吨毛利仅小幅减少了 18 元/吨，总体 Q2 仍实现了 7.42 亿的业绩。
    板材盈利回升向好，看好下半年业绩大丰收。7 月份以来，长材的吨毛利不断创新高，板材的盈利水平也好转并持续提升，考虑到接下来进入传统旺季，采暖季限产也有望严格执行，预计下半年钢价高位震荡偏强，长、板材的盈利水平都有望维持高位，看好公司下半年业绩继续大丰收。
    预计公司 2017-2019 年归母净利润为 36.41 亿元、38.21 亿元和 41.91 亿元，对应目前 PE 分别为 10.1 倍、9.6 倍和 8.7 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：钢价持续下行；供给侧改革力度不达预期；下游需求低迷