评论：
    1、公司业绩增长，得益于PE管材和锂电隔膜销量增加。
    报告期内公司实现净利润2.76亿元，同比增长9.5%，其中1Q/2Q分别实现收入6.99/9.36亿元，同比增长43%/29%；分别实现归属净利润1.37/1.48亿元，同比增长32%/-4%。其中1Q净利润同比增长主要因为锂电隔膜、PE管材管件销量的增长和BOPA薄膜价格的上涨带来，二季度净利润同比小幅下滑主要是BOPA毛利率比去年同期下降。1-6月总体而言，净利润同比增长9.5%主要因为PE管材和湿法隔膜销量增加；综合毛利率29.49%，较去年同期35.34%下滑5.85个百分点，我们认为主要由于BOPA毛利率下降和隔膜干湿结构调整带来。
    2、湿法隔膜生产线投放进度略超预期。
    公司PE管材管件盈利比较稳定，BOPA薄膜二季度平均分步复合级的市场价为30000元/吨，同步法32000元/吨，我们判断毛利率在30%上下，符合我们在16年做出“BOPA行业在17年维持景气”的判断。公司未来产能投放集中在湿法隔膜领域，6000万平湿法隔膜分两期投产，整个进度符合我们今年的预期。但1.05亿平第一条生产线在7月份完成试生产，现已正式投产还是超出之前的假设。根据公司2016年年报中对于17年的经营计划“锂电子电池隔膜产品产销量15940万平米，其中干法隔膜产销量10000万平米，湿法隔膜产销量5940万平米”，公司去年同期湿法隔膜2500万平投产后经历了一个逐步调试的过程，目前产销良好，按照目前生产线投产进度，完成全年销售目标难度不大，或将超出经营计划水平。 
    3、公司业绩增长稳健，维持“强烈推荐-A”的投资评级。
    我们发现，16-18年隔膜产能增速分别为50%/80%/78%。根据我们的假设条件，保守预计公司2017-2019年每股收益分别为0.57元、0.69元、0.77元，相应市盈率为27倍、23倍、21倍。公司业绩增长稳定，新建设的湿法隔膜项目在今明两年快速为公司贡献利润，继续维持“强烈推荐-A”的投资评级。
    4、风险提示。公司项目未能如期投产风险，客户需求大幅低于预期风险。