维持“增持”评级。公司2017 年上半年业绩同比增长主要由于公司PE 管道产品、BOPA 薄膜产品和湿法锂离子电池隔膜产品销量有所增加，但干法隔膜销量同比下降以及价格下滑对公司盈利能力有一定影响。
    沧州明珠是国内PE 管道和BOPA 薄膜行业细分市场的领军企业，同时是国内锂离子电池隔膜龙头企业之一。公司传统PE 管道、BOPA 薄膜业务依托其规模、质量、渠道等优势，伴随其产能的稳步扩张，有望保持良好发展。公司目前已成为国内少数同时掌握干法隔膜、湿法隔膜的生产技术和生产工艺并实现规模化生产的企业，且已经进入BYD、中航锂电等国内较大电池厂商的供应链中，伴随新增产能的逐步释放，公司锂离子电池隔膜业务将保持快速发展，是其后续业绩增长的重要来源。按最新总股本计算，我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.56、0.65、0.74 元，维持“增持”的投资评级。
    风险提示：国内锂电隔膜产能过剩风险，新能源汽车推广低于预期的风险。