维持“增持”评级。公司 2017 年第一季度业绩同比大幅增长，主要由于公司 PE 管道产品、 BOPA 薄膜产品和湿法锂离子电池隔膜产品销量增加，BOPA 薄膜产品延续保持较高的销售价格，维持较高盈利能力。
    沧州明珠是国内 PE 管道和 BOPA 薄膜行业细分市场的领军企业，同时是国内锂离子电池隔膜龙头企业之一。公司传统 PE 管道、BOPA 薄膜业务依托其规模、质量、渠道等优势，伴随其产能的稳步扩张，有望保持良好发展。公司目前已成为国内少数同时掌握干法隔膜、湿法隔膜的生产技术和生产工艺并实现规模化生产的企业，且已经进入 BYD、中航锂电等国内较大电池厂商的供应链中，伴随新增产能的逐步释放，公司锂离子电池隔膜业务将保持快速发展，是其后续业绩增长的重要来源。按最新 6.42亿股的总股本计算，我们维持公司 2017-2019 年 EPS 分别为 0.95、1.10、1.26 元的预测，维持“增持”的投资评级。
    风险提示：国内锂电隔膜产能过剩风险，新能源汽车推广低于预期的风险。