2017H1，公司水稻种子实现销售收入6.9 亿（占营业收入的62.5%），同比上升44.58%，由于受玉米供给侧改革的影响，玉米种子业务下滑严重，17 年上半年实现收入0.95 亿，同比下降51.85%。报告期内，公司销售费用同比上升25.41%，主要由于新品种的推广所引起的各项费用增加所致，管理费用基本与上期持平，财务费用下降185%，主要系本期归还债券且募集资金产生的利息收入增加所致。
    2.业绩增长的背后源于强大的研发实力。报告期内，公司研发投入同比增长74.51%，主要用于专有技术的投入及购买品种权。2017 年国家共审定水稻品种178 个，玉米品种171 个，其中公司获得国家审定的水稻品种达61 个，占比34.27%，一级优质米品种3 个，占全国50%，获得国家审定的玉米品种10 个。公司核心产品隆两优、晶两优系列新品，在产量、抗性、和米质上独具优势，在今年长江流域作区高温的天气下，其抗高温性脱颖而出，在市场上认可度极高，为业绩持续增长奠定了基础。
    3.外延并购逐步落地。报告期内，公司先后收购湖北惠明、湖南粳稻，并合资设立南方粳稻研究院，完善公司产业的布局。近期公司在国际并购上也迈进一步：拟以不超过4 亿美元收购陶氏益农巴西玉米种子业务不超过36.36%的股权，此次认购将增强公司玉米业务的竞争力，加速公司朝着世界一流种业进军。
    4. 盈利预测与评级： 预计公司 17-19 年销售收入分别为28.7/36.4/45.1 亿元，净利润分别为 8.1/10.0/12.0 亿元，EPS 为0.65/0.80/0.96 元，对应的 PE 分别为 36.0x/29.3x/24.4，维持“推荐”评级。
    风险提示：水稻供给侧改革、极端天气的影响，新品种推广不达预期。