另一方面，7 月中旬以来原料苯胺价格回升近25%，推动成本上行，但促进剂企业利润水平仍显著扩大。考虑到本轮中央环保核查影响仍将持续，且京津冀地区“2+26”大气环保专项督查将在秋冬季节持续加压，橡胶助剂供应缩减或持续超预期，产品价格仍存上涨动力。
    品类持续扩张，奠定成长基础
    公司后续拟配股募资7.5 亿元，用于2 万吨不溶性硫磺、1.5 万吨促进剂M、1.0 万吨促进剂NS 项目建设，其中不溶性硫磺市场前景良好，上述项目满产预计实现收入约6 亿元，且公司在橡胶助剂母粒及其他加工助剂领域销量稳步提升，奠定成长基础；另一方面，公司参股江苏达诺尔，有望在电子化学品领域持续开拓。
    重申“增持”评级
    阳谷华泰是国内橡胶助剂领域龙头企业，环保压力持续提升有助于公司盈利能力的改善和市场份额的扩大，其业绩具备较大向上弹性；不溶性硫磺等新产品将奠定公司中期成长基础；参股江苏诺达尔或有助于公司在电子化学品领域的开拓。我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.70、0.90、1.10 元（暂未考虑配股对公司股本和盈利的影响），重申“增持”评级。
    风险提示：下游需求波动风险、橡胶促进剂清洁生产技术失密风险、环保核查力度不达预期风险。