公司将于8 月21 日起复牌。
    ■彰显公司的软件行业龙头地位。从中国联通公布的参与企业名单来看，所选公司皆为各自行业的龙头企业。入选企业包含了中国四大互联网公司百度、腾讯、阿里和京东，垂直行业的龙头公司滴滴、苏宁云商、网宿科技、用友网络和宜通世纪等，金融产业的龙头中国人寿以及产业基金。我们认为，联通的企业选取具有严格标准，并且各个行业的公司仅选取一个，彰显公司在软件行业的龙头地位。
    ■不仅仅是战略入股，更是企业资源间的紧密合作。从已经公布的协同案例来看，所选取的公司不仅仅是财务上的780 亿战略入股，在展开企业合作的具体业务上也有所推进。例如，中国联通与腾讯联合推出的流量大王卡，每月19 元使用腾讯的APP 免除流量耗费，不仅拓宽了中国联通的营收范围，也增强了中国联通用户使用腾讯应用的粘性，达到了企业双赢。这一合作为中国联通和其他参与企业提供了优秀的范例。
    ■公司转型企业互联网态度坚决，企业互联网客户增长显著。我们看到，从14 年开始，用友就开始了一系列转型企业互联网的动作。从与阿里巴巴全面签署战略协议构建“互联网+”生态，发布电商通。到重组旗下优普公司，厘清公司资源，强化优普分销能力整合U8。再到成立专注于定位移动CRM 营销管理平台的超客营销，进军人力资源管理领域成立用友薪福设云服务公司，打出一系列组合拳。从人员激励上，公司最新的股权激励覆盖公司骨干员工1444 人。截至至2017 年一季度，公司公有云服务业务的企业客户数约 298 万家，成果显著。
    ■看好此次混改加速公司新一轮的增长。公司已经是亚太地区领先的企业互联网提供商，积极发展企业互联网以及互联网金融业务，其核心竞争壁垒在于近40 年来积累的企业端应用服务经验，在国内企业中无出其右。在未来的5G 以及物联网时代，参照PC 及移动互联网时代的经验，移动网络基础设施的快速发展将催生新的上层互联网软件服务需求。与中国联通的在网络、客户和数据上的协同有望加速公司软件业务新一轮的增长，也契合其企业互联网战略方向。
    ■投资建议：预计公司17/18 年的归母净利润分别为4.55 亿/6.42 亿元，对应EPS 分别为0.31/0.44 元，首次“买入-A”评级，6 个月目标价27元。
    ■风险提示：混改带来的盈利落地时间不定，ERP 需求低于预期。