分区域来看，海外市场实现较高增长，根据中国海关出口数据，海信电视上半年出口额同比增长31%。
    毛利率、净利润同比下滑，主要原因：1）经历过去年体育大年后，今年行业需求较为低迷，同时竞争依然激烈，竞争格局没有明显改善；2）面板价格处于高位，同比去年同期面板均价涨幅35%-40%，面板占成本的60%左右，成本压力太大导致毛利率下降。
    下半年成本压力有望缓解，期待盈利能力好转
    随着新的面板厂陆续投产，供给增加后，面板价格有望下降，缓解黑电企业的成本压力。根据Wind，7 月份面板价格环比已有小幅下降。
    保持龙头地位，智能电视业务稳步发展
    根据中怡康数据，2017H1 海信电视的零售量和零售额占有率分别为17%和18%，保持龙头地位。截止到2017Q2，海信智能电视全球激活用户量增加346 万至2679 万。四大平台推广顺利：1）聚好看互联网视频用户达到1965 万，日均观看时长290 分钟；2）聚好学搭建的在线教育平台累积用户数达736 万；3）聚好玩游戏平台已拥有1268 万累计用户，91万日活跃用户，日均启动达135 万次；4）聚好看云平台影视等内容和服务逐步丰富。未来预计服务收入将快速增长。
    投资建议
    预计2017-19 年公司净利润分别为14.1、16.7、19.1 亿元，同比增速分别为-20%、19%、14%，短期成本压力较大，下调至 “谨慎增持”评级。
    风险提示
    竞争格局恶化；面板价格继续上涨。