叶片业务有所下滑，环比有望迎来改善：上半年公司风电叶片收入10.70亿元，同比降低12.19%，叶片销售1823MW，同比下降15%，上半年子公司中材叶片实现净利润10.76 亿元，同比下降12.01%，主要受上半年风电装机量下滑影响；公司是国内叶片龙头，竞争力突出，盈利能力领先（上半年毛利率19%，同比+2.19pct），随着下半年风电装机需求回暖，公司叶片盈利亦有望出现改善回升。
    行业高景气持续，泰山玻纤业绩增长较快：公司2 条10 万吨产线已建成投产，技改升级后，生产效率、规模成本优势进一步提升，受益于玻纤行业高景气延续，公司玻纤业务迎来量利齐升。上半年公司玻纤纱及制品销量34 万吨，同比增长29%，泰山玻纤收入24.12 亿元，同比增长32.67%，净利润3.33 亿元，同比增长78.80%。
    锂电池隔膜投产在即，值得期待：公司在山东滕州的2.4 亿平米产能规划顺利推进，1#、2#两条产线共计产能1.2 亿平米已经建成，下半年有望投产；3#、4#两条产线预计年底前完工，明年投产。目前公司锂膜产品已通过多家主流电池厂商的认证，已有小批量供货，随着产能释放，锂电池隔膜业务发展值得期待。
    高温滤料电力行业取得突破，气瓶业务扭亏：高温滤料业务公司今年中标大唐集团全部标段1 亿元，是从水泥行业拓展至电力行业的突破，上半年内销量同比增长53%；气瓶业务轻装上阵，改善明显，实现扭亏为盈。
    投资建议：维持“买入”评级：公司各项业务发展趋势向好，我们预计2017-2019 年EPS 分别为1.01、1.27、1.51 元，按最新收盘价计算对应PE分别为23 倍、18 倍、15 倍，维持“买入”评级
    风险提示：风电装机量大幅下滑，新产品产业化低于预期。