点评：
    中报业绩符合预期，现金流健康。17 年上半年公司营业收入为 99.74亿元，同比增长52.39%，符合40-60%的增长预期。其业绩主要受益于客户声学器件升级需求和公司深耕智能硬件战略。经营活动现金流净额15.12 亿元，较上年同期增加241.73%，主要原因是：本报告期内，营业规模扩大，销售结构改善，应收账款周转加快，“销售商品、提供劳务收到的现金”、“收到的税费返还” 增加。
    声学器件升级，传统主营高增。公司大客户苹果公司从16 年机型重启声学器件升级之路，从防水设计、立体声音效、较高信噪比表现等方面进行优化，从而推动了声学器件ASP 上升。三星、小米、中兴等公司也有相关产品升级。受益于此，公司电声器件业务营收达56.71亿，同比增长56.86%，表现惊艳。
    布局智能领域风口，扬帆千亿美元级AR/VR 蓝海。据IDC 数据，全球AR/VR 产品和服务将由2017 年的114 亿美元增至2021 年的2150亿美元，CAGR 为208.39%，伴随着行业乐观趋势，歌尔在新型智能硬件产品方面，深耕“Hearable、Viewable、Wearable、Robotics”等业务领域，在智能音响、VR 头显等产品上取得了不俗的业绩：电子配件业务营收达38.94 亿元，同比增长39.05%，有望进一步成为公司业绩增长的重要动力。
    风险提示：新业务推进进度。