2.烧碱维持高盈利，环氧丙烷、PVC景气向上  
    （1）烧碱：烧碱受益下游快速增长，去年四季度开始进入高景气状态，目前烧碱受环保影响，价格有望维持高位：（2）PO：7-8月份受下游聚醚市场火爆影响，需求大幅提升，叠加北方部分装置停车检修，价格猛涨至13550元/吨（华东），较月初增长3075元/吨，价差也提升至4208元/吨；（3）PVC：自今年4月以来价格一路上涨，近期已上涨至7300元/吨，6月份价差亦快速增长扩大至2200-2600元/吨，盈利已接近去年11月高点；近期开工受安全事故频发及环保稽查影响，继续下滑，库存下降，未来价格有望继续上涨。 
    3.进军军工电子培育新的利润增长点，拟推行员工持股提高员工积极性 
    上半年公司开始启动以现金收购长沙韶光70%股权、科威电子100%股权，向军工电子领域拓展，收购完成后将后将涵盖军用集成电路设计及封装测试、厚膜集成业务，打造"化工+军工"双主业战略，有助于形成新的业绩增长点。同时，基于对当前战略布局的看好，公司拟推出员工持股计划，计划持股不超过1.5亿元，股票总数不超过总股本10%。 
    4.投资建议：  
    公司上半年完成了管理层的更换，未来管理费用有望大幅下降我们预计公司17-18年净利润至2、3亿元，对应EPS分别为0.29、0.43，目前股价对应PE43X、29X，首次覆盖，推荐评级。  
    5.风险提示：  
    下游需求不佳，军工业务推进低于预期。