尽管公司通过严控生产成本、节约财务支出，加强管理与营销等措施，2015 年实现了净利润逆势增长。但在行业景气度低迷的大环境下，传统主业的结构性改善难以持续保持业绩增长，亟待转型升级。
    战略转型：全面切入军工电子，三大标的协同效应显著公司拟以发行股份及支付现金的方式购买长沙韶光、威科电子、成都创新达三家公司 100%股权，合计交易作价19.93 亿元。长沙韶光是我国军用集成电路产品的重要供应商，具备较强的军用集成电路研发设计以及封装测试能力；威科电子系业内技术工艺领先的厚膜集成电路生产商；成都创新达则专注军用微波器件及系统的研制。本次收购完成后，公司将建立起涵盖军用集成电路设计及封装测试、厚膜集成电路及微波系列产品的业务体系，三家标的公司分属于集成电路（芯片）、关键组件两大环节，在技术研发、产品供应、市场拓展等方面协同效应显著，有望较大提升公司综合竞争力。三大标的未来成长性显著，2016-2018 年合计对赌业绩分别为1.5、2.05、2.8 亿元，年复合增长率37%。
    行业前景：国防信息化大潮涌动，军工电子市场广阔我国国防信息化建设正处于持续加速的全面建设期，未来10 年市场总规模有望达到1.66 万亿元。军工电子作为国防信息化建设基石，市场前景广阔。以半导体技术为基础的军用集成电路广泛应用于军工各个细分领域，国产化率亟待提升；厚膜集成电路具备高集成、低功耗、小体积等显著优势，军工领域需求旺盛；军用雷达更新换代驱动微波器件市场快速增长，相控阵雷达技术普及有望形成微波器件市场新增长点。
    盈利预测与投资评级：业绩快速增长，维持买入评级公司当前股价为12.82 元/股，交易完成后考虑配套融资以11.16亿股计算，总市值为143.07 亿元。我们预测2016 年、2017 年、2018 年备考合并后净利润分别是2.77 亿元、3.39 亿元、4.23 亿元， EPS 分别是0.25、0.30、0.38 元，对应当前价格的动态市盈率分别是51.28、42.73、33.74 倍。采用分块估值法计算公司参考市值为 175.4 亿元，对应参考股价为15.72 元。综合考虑公司稀缺性、业绩存在超预期可能、未来外延拓展等因素，我们认为公司具备成长为军工电子龙头潜力，未来发展空间广阔，仍维持“买入”评级。