简评
    1、针对重组委就本次重组的不予核准意见，公司控股股东新余昊月、实际控制人及公司分别进行了以下整改措施：（1）公司控股股东及实际控制人出具书面承诺，有效延长了控制权承诺期限，承诺自本次重组完成后36 个月内不放弃公司控制权；（2）对收购公司股份使用的委托贷款办理了展期（展期至2019 年7 月4 日，之后再可选择续贷两年至2021 年7 月4日）；（3）修订新余昊月控股股东火炬树的《合伙协议》：延长合伙期限至10 年，火炬树修改增资条件，认缴出资为24 亿元，其中，2016 年12 月31 日前实缴6 亿元，2017 年9 月30 前应缴付18 亿元。进一步加强卫洪江先生对企业的控制权以及偿还委托贷款的资金支持。（4）下调重组交易对价3%，新余昊月所持公司股权比例由原重组方案的17.60%上升至17.81%；加上相关股东的表决权委托，本次重组顺利完成后的36 个月内，新余昊月实际控制的公司有表决权股份比例将上升至28.85%，远高于公司其他股东，公司控制权的稳定性进一步增强。（5）提高了长沙韶光的业绩承诺覆盖率，根据承诺业绩完成情况分批支付剩余30%现金对价。
    2、业绩承诺按期兑现，标的公司经营情况良好
    根据最新一期的审计报告，截至11 月30 日，长沙韶光完成利润5431 万（2016 年全年承诺6500 万），深圳威科电子完成利润3024 万（2016 年全年承诺承诺3500 万），成都创新达完成利润4809 万（2016 年全年承诺承诺5000 万）。三家标的公司合计完成净利润合计为1.3264 亿，标的公司经营情况良好。
    3、静待二次上会审核结果，公司推进重组进程意愿强烈
    由于不涉及方案的重大调整，本次方案通过董事会审议后，无需再通过股东大会审议通过，公司将按照证监会的流程要求履行二次上会程序。我们认为，公司重新履行报会审核程序，预计春节后能够上会审核，静待审核结果。与所有重组类标的一致，公司仍面临重组不能过会的风险。但本次整改措施实施后，卫洪江先生通过新余昊月对公司的实际控制权进一步加强，公司控制权的长期稳定得到进一步保证，公司及股东的权益将得到更有效的保护。公司推进重组进程的意愿强烈，会继续推进重组方案的实施。
    4、A 股军工电子潜在龙头，维持”买入“评级
    公司当前股价为12.15 元/股，交易完成后考虑配套融资以11.14 亿股计算，总市值为135.35 亿元。我们预测2016 年、2017 年、2018 年备考合并后净利润分别是2.77 亿元、3.39 亿元、4.23 亿元， EPS 分别是0.249、0.304、0.380 元，对应当前价格的动态市盈率分别是48.80、39.97、31.97 倍。我们认为公司具备成长为A 股军工电子龙头潜力，综合考虑公司稀缺性、业绩存在超预期可能、未来外延拓展等因素，未来发展空间广阔，维持“买入”评级