2Q2017 实现归母净利润1.52 亿元，同比增长49.48%，增幅大于1Q2017 增长的21.33%。公司预计2017 年1-9 月归母净利润为3.63-5.45 亿元，同比增长0-50%。
    ◆综合毛利率上升0.84 个百分点，期间费用率下降0.28 个百分点
    1H2017 公司新开厦门君尚购物中心和苏州石路CC.Mall，以及14 家便利店。截至2017 年二季度末，公司经营综合百货66 家（含2 家天虹特许经营门店），购物中心6 家，便利店162 家。分业态来看，1H2017 公司百货/ 超市业务的营业收入分别是52.36/ 29.19 亿元，同比分别变化-0.21%/ 7.23%。1H2017 公司综合毛利率为25.30%，较上年同期上升0.84个百分点。分业态来看，1H2017 公司百货/ 超市业务的毛利率分别是23.67%/ 23.80%，较上年同期分别变化0.78/ 0.32 个百分点。1H2017 公司期间费用率为19.52%，较上年同期下降0.28 个百分点，其中，销售/ 管理/ 财务费用率分别为17.95%/ 1.78%/ -0.22%，较上年同期分别变化0.04/-0.15/ -0.18 个百分点。
    ◆着力建设购物中心和便利店，积极发展各类创新业态
    我们认为1H2017 公司业绩大幅提升的主要原因是：1）营收稳健增长， 2017 年上半年公司独立发展超市业态，1H2017 超市业务的营业收入同比增长7.23%，另外房地产业务贡献2.22 亿收入。2）毛利率大幅提升，源于公司加强品类管理和发展房地产业务。
    公司根植深圳，是我国首批中外合作经营的商贸企业，创新能力强。近年来，公司着力发展新兴的购物中心和便利店业态。2017 年，公司继续积极发展多个创新业态：1）1 月24 日，公司在深南天虹推出sp@ce 超市，这是国内首创的“都会生活超市”。2）8 月4 日，公司在后海天虹一层推出“全球In 选”，引入大量海外优质商品。3）8 月8 日，公司在天虹总部大厦推出Well Go 无人便利店，探索无人零售业态。
    ◆调升盈利预测，维持“买入”评级
    公司积极进取，灵活组合创新业态，强化供应链推动商品升级，1H2017零售业务的营收增速和毛利率有望维持。公司1H2017 房地产业务贡献的业绩超预期，我们调升对地产业务的盈利预测。我们调升对公司2017-2019年全面摊薄EPS 的预测，分别为0.85/ 1.02/ 1.20 元（之前为为0.76/ 0.83/0.89 元），维持“买入”评级。
    ◆风险提示：公司创新业态发展未达预期、公司房地产业务发展未达预期