我们判断地产后周期效应将在年内持续，同时定制家具向三四线城市渗透将在未来两年持续释放行业红利，长尾之下弘亚市场需求快速增长。公司有望凭借上市持续提升技术、管理、销售实力以提高市占率，巩固龙头优势。上调2017-2019 年净利润预测至2.41 亿、3.25亿、4.18 亿，对应每股收益1.8 元、2.4 元、3.1 元，维持69.20 元目标价与买入评级。
    支撑评级的要点
    主要产品收入大增，首次全面超过南兴装备。封边机、裁板锯、数控钻分别实现收入2.19亿、0.92亿、0.5亿，较去年同期分别增长52.79%、78.10%、155.84%，三大产品收入规模均超过南兴装备，凸显龙头地位。
    紧握市场机遇，持续提高市占率。2017 年家居行业正处于地产后周期，定制家具更是持续繁荣，估测行业增速超过30%。公司积极把握市场机遇，加快产品研发，新取得7 项专利授权，强化自制与外协的生产管理、巩固经销商渠道与自有销售队伍技术响应能力，上半年境内实现收入3.15 亿，同比增长73.8%，远超行业，市场份额持续提升。
    料三季度利润维持高位，基数影响增速回落。公司预计1-9 月归母净利润1.7-2 亿元同比增长41.48%-66.57%，即3 季度实现净利润0.47-0.77 亿元。由于去年3 季度公司业绩开始回升基数较高，同比增速正常回落，但我们认为3 季度净利润有望保持今年2 季度的较高水平，靠近预测上限。
    募投提产能、股权激励助力持续发展。随着高端数控家具制造等募投项目的推进，以及限制性股权授予的完成，公司为长期发展不断夯实基。
    评级面临的主要风险
    房地产行业超预期下滑。
    估值
    上调2017-19 年每股收益预测至1.8 元、2.4 元、3.1 元，维持目标价69.20元与买入评级。