中报+三季报业绩预告大超预期，受益定制化家具大浪潮。此前业绩预告中报净利润增速45.61%-87.88%，实际净利润增速92.20%，超出业绩预告上限。主要受益于下游家具行业的稳定发展，同时定制家具行业的快速发展，拉动了中高端数控加工设备的需求，公司不断加快产品更新速度，优化产品结构，数控产品种类不断丰富，品牌影响力和市场占有率稳步提高。
    新产品贡献业绩，数控加工设备快速增长。公司不断优化产品品质，在研发重型高速PTP 加工中心等产品的基础上围绕核心产品再开发，增加型号和升级配置，实现提质增效。报告期内数控钻和加工中心营收分别为0.50、0.23 亿元，同比增幅分别为155.84%、174.20%。主要产品封边机实现销售收入2.19 亿元，同比增长52.79%，裁板锯实现销售收入0.92 亿元，同比增长78.10%。另一方面通过加强内部管理全方位控制成本，净利润率从16H1 的26.99%提升到17H1 的30.37%，有望持续提升。
    国内板式家具机械龙头企业，深度受益定制化家具渗透带来的设备需求。公司是板式家具机械龙头企业，为主流定制家具制造企业柔性化制造设备供应商。目前市占率不足5%，有望受益定制化家具渗透带来的设备需求。
    投资评级与估值: 预计公司17-19 年归母净利润为2.41、3.39、4.55 亿元，对应EPS1.81/2.54/3.41 元，对应PE30X/22X/16X，维持强烈推荐评级。
    风险提示：地产限购政策持续出台；家具制造厂投资下滑。