对标同行业，公司盈利能力强，技术储备充足，新产品推广迅速。长期看，公司向德国豪迈看齐，有望成为全球一流的领先厂商。公司上半年适时推出股权激励计划，判断后续员工积极性将充分调动，上调17-19 年EPS为1.79(+0.16)/2.47(+0.27)/3.32(+0.40)元，上调目标价至71.6 元，增持。
    地产后周期叠加定制家具消费升级，数控加工设备高速增长：①分产品看，封边机/裁板锯/数控钻分别增长53%/ 78%/ 156%。与同行相比，公司封边机增速基本持平，保持优势地位；裁板锯增速加快，推广迅速；数控钻/加工中心增速远超同行，牢牢把握定制家具带来的数控化、柔性化需求。②市场担心房地产投资增速下行对板式家具机械行业影响。我们认为，一方面市场忽视了房地产周期在下行中的钝化，没有注意到设备支出周期的萌动和抬头；另一方面此轮定制化家具需求崛起，有望拉长利好周期。
    长期看，板式家具设备行业整合加速，进口替代趋势明显：①当前板式家具机械行业国内竞争格局分散，行业集中度较低。行业内优胜劣汰效应开始显现，龙头企业有望整合集中，推动产品转型升级。②随着国产设备性能提升，向数控化、成套化发展，国内企业进口替代及出口市场空间巨大。③公司向德国豪迈看齐，借鉴巨头崛起之路。积极整合拓展新业务、建立全球销售网络、追求持续增长，未来有望成为全球一流的领先厂商。
    风险因素：下游大客户对国产设备认可度不足；房地产景气度下行。