主要系并购家具品牌莱克星顿的并表和电商品牌LOVO 的大幅增长（线上收入同比增长60%），剔除莱克星顿的影响，公司大家纺主业收入同比上升19.1%。2）17Q2 单季度收入同比上升59.2%至9.2 亿元，归母净利润上升6.6%至4480 万元，预计2017 年前三季度归母净利润2.6-3.1 亿元，同比增长0%-20%，业务保持增长主要是由于业务结构和渠道不断调整，产业并购推进。
    结构转型效果明显，业绩逐步向好，资产质量改善。1）17 年H1 毛利率下降3.5pct至45%，净利率下降1.9pct 至8.9%，主要是由于较低毛利率的品牌莱克星顿的并表和电商业务的强劲发展所致。销售费用率下降3.8pct 至21.1%，管理费用率上涨1.3pct 至11%，主要系收购莱克星顿公司所致。2）公司17 年H1 存货较去年末增加4.2 亿元至10.8 亿元，应收账款较去年末上升0.9 亿元至3.8 亿元，主要由于产品备货增加以及莱克星顿并表所致。3）从扣非净利润的增速来看，17Q1 同比上升18.1%，17Q2 同比上升36.9%，业绩恢复强劲。
    产业+资本双轮驱动，大家居战略稳步有序推进。1）LOVO 品牌高歌猛进，渠道持续优化，电商表现强劲。17 年H1 LOVO 品牌线上销售收入同比增长60%，公司持续拓展优化电商渠道布局，并大力发展电视购物和微商等新兴渠道。积极进行营销创新，与《三生三世》等热门IP 展开合作，增加曝光率。组织多项公益活动全面打造品牌力，品牌入围首批“CCTV 中国品牌榜”。2）对外投资和产业整合持续不断，致力于成为全球家居行业的领先者。公司与九鼎系合作成立多只产业基金，未来将持续布局大家居，推进家居一站式服务。
    持续加强高端人才引进与激励，为长期发展奠定坚实基础。1）聘任资深管理人员负责公司核心业务，包括家具业务的供应链体系打造以及莱克星顿中国的业务开展。成立罗莱大学进行人才储备，上半年组织培训120 余次。2）推出限制性股权激励计划，向48 名管理人员授予309 万股，深度绑定管理层利益驱动业绩增长。
    公司是家纺龙头企业，坚定向家居生活一站式品牌零售商转型，业务结构不断优化，业绩回暖迹象明显，公司账上可用资金多，未来通过旗下基金持续外延并购预期强烈，维持“买入”评级。由于莱克星顿目前只贡献收入暂未贡献利润，我们维持原有盈利预测，预计公司17-19 年EPS 分别为0.54/0.61/0.68 元，对应PE 分别为20/18/16 倍。