上半年公司合并销售各类产品6248辆，全部为各型专用车，专用车业务销售量实现同比增长19.15％。
    主要观点
    1.专用车业务拉动营收增长，业绩亏损同比收窄，各项费用同比大幅下降
    公司上半年实现营业收入5.48 亿元，同比增长4.98％，主要是由于子公司安徽开乐专用车销售增加所致——上半年销售各型专用车6248 辆（为公司合并总销售量），同比增长19.15％。实现归母净利润为亏损2714.67 万元，亏损同比收窄。此外，受上期公司资本运作（2016 年7月处置子公司柳州乘龙和12 月处置子公司上航特）而本期减少的影响，公司各项费用及研发支出同比大幅下降——销售费用1377.63 万元，同比下降42.83％；管理费用2959.54 万元，同比下降33.90％；财务费用949.89 万元，同比下降42％；研发支出695.02 万元，同比下降17.50％。
    2.收购沈飞集团注入核心军品，看好沈飞长期发展
    公司于6 月15 日发布修订后的重组草案，目前已经获得国资委批复及证监会行政许可受理，资产重组稳步推进。本次重组完成后，公司将成为沈飞集团唯一股东，公司主营业务将由专用车、低速载货汽车及零部件转变为航空制造业。
    沈飞集团是我国最核心的军品资产之一，被誉为“中国重型歼击机摇篮”，是中国创建最早、规模最大、也是唯二之一的现代化歼击机设计、制造基地。主营业务包括军品、航空民品转包业务和非航空产品三大类。
    在军品方面，目前沈飞主要生产的型号是第三代重型歼击机歼-11、双发重型舰载歼击机歼-15 和重型多用途歼击机歼-16、以及在研的第四代双发中型隐身歼击机FC-31，是目前我国列装的主力战机（沈飞具体介绍详见正文）。根据披露，沈飞集团2016 年实现营业收入167.3 亿元，同比增长20.77％，实现归母净利润5.27 亿元，同比增长20.10％。
    我们认为，随着歼-15 和歼-16 的陆续列装及批量列装，2017 年、2018年沈飞业绩将继续保持快速增长。而长期来看，沈飞作为我国唯二之一的现代化歼击机设计、制造基地，整体持续盈利能力强，将受益于我国国防工业和航空产业的持续繁荣，未来成长空间很大。因此我们认为，沈飞的注入将极大提高公司的盈利能力，看好沈飞长期成长。
    3.投资建议：
    我们认为，沈飞作为中国主力战机唯二的生产基地之一，整体盈利能力强，能够保持业绩较快增长，中航黑豹重组完成后将成为国内军工新龙头，看好沈飞长期发展前景。
    4.风险提示：
    重大资产重组进度不及预期；沈飞军品研制交付进度不及预期。