评论：
    1、新方案将减少摊薄效应：
    根据新方案，考虑资产注入并按照配套融资数量最大估算，增发后总股本变为14.06 亿股，而按照原来预案则相应总股本为14.54 亿股，相比减少近5000 万股，对公司的摊薄效应将会大大减少。
    2、沈飞业绩高速增长可期：
    沈飞集团2015 年和2016 年分别实现营业收入138.5 亿和167.3 亿，同比增速为20.8%，实现归母净利润4.39 亿和5.27 亿，同比增速为20%，作为十三五开局之年能取得如此高的增速，充分说明了我国在航空防务装备方面的投入不断加大，随着四代机的逐步换装和五代机的研发定型，沈飞作为航空防务装备主承制商之一，未来发展前景强烈看好，有望保持高速增长。
    3、投资建议：
    我们预计2017-2018 年沈飞集团归母净利润6.6 亿和8.2 亿。参考中航飞机和中直股份当前估值水平，给予公司80-90 倍2017 年PE，则目标市值为528 亿-594亿，考虑资产注入并按照配套融资数量最大估算，增发后总股本变为14.06 亿股，则对应目标价为37.55-42.25 元，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：资产注入进程受阻，军费增速继续低于预期。