公司第二季度实现营业收入9.24 亿元，同比增长37.55%，实现归属于上市公司股东的净利润1.57 亿元，同比增长36.99%。
    简评
    主营业务高增长，环保两大板块表现亮眼
    报告期内，公司三大主营业务快速增长：设备制造板块收入10.25亿元，同比增长32.40%，毛利率41.40%，同比增长0.66 个百分点；污水污泥处理板块收入2.73 亿元，同比增长55.46%，毛利率47.97%，同比增长2.78 个百分点；环保咨询与环保设计板块收入2.80 亿元，同比增长224.68%，毛利率57.44%，同比持平。
    在设备制造方面，公司加大研发力度，不断完善泵类产品系列，提升产品性能；同时推进生产线自动化改造，提高生产效率，营收增速比上年同期的6.87%大幅提升。而环保方面，污水与污泥处理的金山环保凭借自主研发的“太阳能集成处理”技术，订单落地不断，上半年新增重大合同金额6.08 亿元，累计在手重大合同13.55 亿元，2017 年上半年实现净利润1.10 亿元。
    环评和咨询板块的中咨华宇以及其他子公司（国环建邦、安徽通济、陕西科荣、绿馨水保等），进一步发展环评、环境监理、环保验收、环保后评估等环保咨询业务体系。中咨华宇上半年实现净利润5900 万元，因此环保两大板块合计净利润占公司上半年净利润体量的2/3，已逐渐成为公司业绩增长的主要力量。近日公司宣布以1.64 亿元现金收购惠州市华禹水利水电工程勘测设计有限公司65%股权，继续推进向环保深度转型，打通水利、市政及景观等业务流程。
    PPP 订单逐步落地，导流效应进一步验证
    公司积极探索PPP 模式在环境治理领域的应用，在上半年签订了10.33 亿元《河北省清河县清水河区域生态综合治理工程PPP 项目协议》，目前已开工建设。同时，公司还收获了9.02 亿元“河北省枣强县PPP 项目意向合作协议”以及“大理市海东片区上登工业园排水及再生水系统工程（一期）建设PPP 项目”。
    中咨华宇拥有环保咨询服务的完整产业链业务布局，综合优势明显，拿单实力强劲，能够在项目前期通过提供咨询+设计服务迅速接入项目，并为后期拿下建设部分订单保驾护航。中咨华宇的前端资源导流作用既可以使公司拿下项目的可能性最大化，又可以帮助公司实现项目全周期盈利，实现利润最大化。我们认为，公司上半年落地的3个PPP项目与意向协议是中咨华宇综合优势及前端资源导流作用的完美印证，未来看好公司前端资源导流作用的长效影响，为公司带来更多订单，持续实现业绩增厚。
    期间费用相对稳定，投标保证金拖累现金流
    上半年公司期间费用整体有小幅增加，在24%水平，其中管理费用1.89亿元，同比增长61.47%，主要因为合并范围增加以及股权激励费用等；财务费用4461万元，同比增长199.96%，主要由于银行贷款增长导致利息支出增加。另外，由于投标保证金支出大幅增加以及因收入和利润增长导致税费支出相应增加，公司上半年经营活动产生的现金流量净额为-1.37亿元。我们认为，公司环保项目工程期高峰过后，运营阶段带来的稳定收入将改善现金流情况。
    维持买入评级
    我们看好公司三板块协同发展、齐头并进，以及中咨华宇前端资源导流作用的长效影响，未来业绩增厚值得期待。预计公司2017-2019年实现营业收入分别为38.27、49.55、59.66亿元，归母净利润分别为7.15、9.17、10.75亿元，折合EPS（摊薄）分别为0.59、0.76、0.89元，维持买入评级。