本次中标项目年服务金额达3611.6 万元，为今年以来最高项目，公司在环卫运营领域推进迅速，年初以来公告的新签订单总投资额5.2 亿元，新签年化服务金额约1.2 亿元，我们预计全年新签订单年化服务总金额有望达6-7 亿元，有望在三四季度集中落地，预计2017年环卫运营收入达6.8 亿元。公司确立了“环卫装备制造+环卫服务产业”协同发展战略，依托上游装备优势，我们预测运营服务收入/毛利润占比分别将从2016 年的13%/11%提升至2019 的30%/25%。
    环卫设备龙头，市占率有望进一步提升
    根据《中国城乡建设统计年鉴》数据，我国机械化清扫率从2007 年26.5%增长到2015 年55.5%，增速迅猛。同时与西方发达国家相比，我国机械化清扫率仍较低，有较大发展空间。公司是中国专业化环卫装备龙头，技术实力雄厚，根据中国汽车技术研究中心数据，公司1H2017 年在环卫装备领域市占率达6.4%（创新产品/中高端作业车型份额约13.3%），位居行业前三。随着市场竞争加剧，龙头企业技术、渠道和资金等优势凸显，市场份额将更加集中，公司市占率有望进一步提高。
    定增进行时，融资助力腾飞
    8 月5 日公司公告将定增有效期延长至2018 年10 月16 日，将继续推进2016 年非公开发行股票事项。本次定增公司拟非公开发行不超过3000 万股，募集资金不超过7.3 亿元（价格待定），用于环卫装备综合配置服务项目、环卫服务研究及培训基地项目、营销网络建设项目和补充流动资金。募集资金到位后将显著优化公司财务结构，公司整体实力和盈利水平将得到较大幅度提升，助力公司发展。
    环卫运营业务推进迅速，维持“买入”评级
    公司是环卫设备领域龙头，环卫服务业务快速增长，“设备+运营”双轮驱动业绩稳定提升。我们预测公司2017-2019 EPS 为1.00/1.28/1.60，增速29%/28%/25%,目前股价对应2017-2019 年PE 为31/24/20 倍。参考可比公司估值，维持公司目标价34.89-36.90 元（对应2018 年 27-29 倍目标PE），维持“买入”评级。
    风险提示：项目推进不达预期风险。