点评： 
    业绩符合预期，二季度新签合同额同比增长52%。公司半年报预告利润增长20%-30%，实际情况符合预告。从合同情况看，上半年公司尚未确认收入的在手合同额13.34亿元，同比略下降2.84%，新签合同额6.83亿元，同比增长22.23%。二季度单季新签合同额同比增长达到52.41%，部分消除市场对公司一季度新签订单额同比下滑产生的担忧。从历史情况看，上半年新签订单约占全年20%，公司全年的订单情况主要取决于下半年表现。 
    毛利率下滑趋势扭转，政府和检察院收入增长皆超过60%。占收入比例前两名的法院和检察院业务，毛利率均有所上升，整体毛利率为45.34%，与去年同期44.81%基本持平，一改长期下滑趋势。政府和检察院业务提速，上半年检察院业务实现收入1.11亿，同增66%，政务业务实现收入8576万元，同增67%。 
    司法智能化需求持续旺盛，法律人工智能产品迭代有望加速。1）检察院端，国家全面深化科技强检战略，以电子检务工程为抓手，进一步向"智慧检务"方向迈进。公司利用机器学习、大数据分析等技术，成功推出了"晓督"智慧公诉辅助系统，"智慧决策"检察院大数据分析服务系统，在贵州上线，在浙江等地成功试用。2）法院端，2016年是"智慧法院"建设的奠基之年，2017年人民法院将加快建设以数据为中心的人民法院信息化3.0版。报告期内，公司的法官办案的"睿审"系统，已在包括北京、广西、青海、苏州在内的十余个省市进行试用，收效良好。我们判断，随着信息化建设需求转向"智能化"发展，市场份额料将越来越集中于有研发能力、业务实力的龙头厂商。 
    律师端产品即将推出，公司有望开启法律服务百亿市场。根据2015年的数据，美国法律服务市场规模超过4000亿美元，同期中国市场规模数据大致是1000亿元人民币的水平，两者相差近30倍，还有很大增长空间。中美注册律师数量分别是30万和130万，数量悬殊，我国律师工作效率需要快速提升。2016年上线的元典律师工作平台在快速迭代升级发展中获得了数千名律师信赖和好评，律师工作平台的第一代智能知识服务功能即将推出。 
    收购联奕科技，快速切入教育信息化领域。公司以14.88亿元收购联奕科技方案已获得证监会批文。公司将募集配套资金不超过4.9亿元，公司实控人将参与配套募集资金认购，认购2亿元。联奕科技2017-2019年承诺业绩分别为7600/11000/14400万元，三年复合增长率为37.65%，远高于教育信息化20%的行业增速。联奕科技是正在转型期的高校数字校园领先企业，近两年业务向软件产品转型，盈利能力大幅提升，市场范围向全国扩张。料将和上市公司有效实现资源共享。 
    风险因素。政策推进不达预期的风险；市场竞争加剧导致毛利率下降的风险。 
    盈利预测、估值及投资评级。继续看好法检行业信息化需求和公司在法检行业的龙头地位。维持对公司2017-19年EPS预测0.52/0.66/0.79元，对应PE为30/23/20倍。收购完成后，备考业绩为0.56/0.73/0.89元，对应备考PE为28/22/18。维持目标价30.25元，维持"买入"评级。