2016年11月公司公告阿胶块、阿胶浆、阿胶糕分别提价14%、28%、25%，但实际价格并未在2017年上半年完全执行，我们预计在2季度大部分经销商已陆续开始执行新价格，但下半年才是阿胶传统销售旺季，经销商拿货热情更高，因此下半年业绩表现值得期待。
    2、母公司仍保持两位数增长，阿胶浆是主要驱动力。母公司主营阿胶块、阿胶浆，上半年收入24亿，归母净利9.5亿，分别增长15%和12%。从产品看，整个阿胶系列收入24.7亿，增9%，我们预计阿胶块因提价未实际完成及渠道库存影响，收入端基本平稳，销量可能略有下滑；阿胶浆预计收入增速超30%，是增长主力，改大包装后并加强营销后量价齐升趋势明显；阿胶糕预计表现平稳。
    3、财务指标方面。整体毛利率66%，下降3%，毛利率下降主要因为低毛利率业务中药材贸易及毛驴养殖交易等收入大幅增长。核心产品阿胶系列毛利率75.5%，略下降0.48%，主要因驴皮持续涨价导致成本提升较快。存货43亿，较年初增加13亿，其中原材料26亿，较年初增加10亿，显示公司仍在加大驴皮储备力度。销售费用7.1亿，增10%，其中广告宣传费2.1亿，增加1亿。期间费用率30.33%，下降0.7%，公司费用管控有所加强。
    4、阿胶系列长期仍有提价空间。驴皮资源紧张，阿胶产品持续提价是大趋势。公司对驴皮掌控力大幅增强，成本压力迫使竞争对手跟随提价，持续提价后竞争对手的低价策略可能会边际效应递减，价格差异对阿胶人群来说可能并不明显，消费者会更加注重对品质的追求，对公司客户群体的维持和开拓将大为有利。
    5、维持推荐。略下调预测17年净利增15%（之前预测19%），看好公司阿胶大市场和未来阿胶的价值回归，公司是品牌中药，资产优质，具备长线投资价值，维持推荐。主要风险是价格上涨影响销量以及舆论对公司价值回归可能的不良影响。