2006 年以来在“价值回归”与“文化营销”的推动下，业绩保持稳健增长，2016年营业收入达63.17 亿元,同比增长15.92%，归母净利润为18.53 亿，同比增长14.00%，品牌价值约341 亿元。大股东华润医药投资自16 年4 月起两次增持共计5%，管理层亦通过资产计划增持，彰显对公司发展的坚定信心。
    原料掌控力不断加强，继续深化价值回归
    公司十年前开始进行价值回归，目前天花板尚未到来，我们认为供给端驴皮供需矛盾仍然难以缓解，原料价格持续上行，是长期提价的基础；需求端基于客户群转移、消费升级、品牌溢价三方面的判断，长期提价具备市场承接能力。此外，为长效化解原料瓶颈，公司积极加强对原料市场的掌控、盘活毛驴全产业链、增加战略储备，有望在2020 年实现阿胶原料的全部自供，全过程溯源。
    阿胶块稳步增长，衍生品量价齐升，产品梯队不断拓展
    单焦点多品牌战略下，公司不断拓宽功能边际、丰富产品线，坚持创新，探索增量。阿胶块坚定高端路线，提价控量为主基调，16 年销量恢复正增长，预计将继续为业绩提供稳定基础。复方阿胶浆面向广普保健消费，经过对渠道、包装的调整，呈现量价齐升的良好态势。阿胶糕定位美容养颜快消品，深耕京鲁，走向全国，有望成为公司新的利润增长点。
    盈利预测及估值
    公司是阿胶行业中的绝对龙头，十年的价值回归之路带领整个行业走向良性发展，随着公司原料掌控力的不断加强，新产品的不断推广，公司未来将继续深化价值回归，保持稳定增长。预计2017-2019 年公司销售收入分别为70.07 亿元，80.36 亿元及91.33 亿元，同比增长分别为12.50%，13.08%及13.64%；归属母公司净利润分别为21.02 亿元，24.01 亿元及27.47 亿元，同比增长分别为13.46%，14.23%及14.41%；EPS 为3.21 元/股、3.67 元/股，4.20 元/股，对应PE 为19X，17X，15X，给予“买入”评级。