阿胶系列产品保持较快增长。一季度母公司收入14.64 亿元，同比增长16.01%。
    预计阿胶块实现收入增长约10%，复方阿胶浆增长约30%，桃花姬增长平稳。
    阿胶块、复方阿胶浆均保持良好增长趋势，桃花姬增速不快主要由于2017 年春节较早，收入部分确认在2016 年四季度。
    新一轮提价3 月份才执行，提价效应未充分显现。2016 年11 月18 日，公司公告新一轮提价，东阿阿胶、复方阿胶浆和桃花姬阿胶糕出厂价分别上调14%、28%、25%，但到今年3 月份才执行。一季度提价效应尚未充分显现，预计二、三季度公司增长有望加速。
    扣非净利润5.85 亿元，同比增长12.01%，符合市场预期。毛利率70.80%，同比下降1.77pp，预计主要由于原料成本上升，而提价效应未充分体现。销售费用率提升0.57pp 至22.17%，管理费用率降低1.08pp 至5.81%。经营性现金流1.44 亿元，同比去年-6.75 亿元显著好转，主要由于销售回款增加。存货增加7.36 亿元，主要由于公司继续加大驴皮采购力度，保证长期原料供应。
    公司提价战略可持续，通过加强营销推动产品终端消费量增长，受益于消费升级和老龄化，业绩有望保持较快增长。虽然近年来提价后阿胶块销量有所回落，但是阿胶系列收入仍持续较快增长。通过品牌塑造和历次提价，东阿阿胶的消费者更加集中于经济条件好的高端客户，越高端的客户对价格的敏感度越低。
    而且随着消费升级和老龄化，东阿阿胶的目标客户群体将继续扩大。目前东阿阿胶的日均消费金额约20-30 元，同其他高端消费品相比日消费金额其实不高；当前驴皮供应依然紧张，公司在阿胶产品上品牌力超然，有很高定价权，未来还有较大的提价空间。高管和控股股东的增持也彰显了对公司发展的信心，管理层激励有改善。
    盈利预测与估值：预计2017-2019 年营业收入为72.57、83.06 和94.58 亿元，同比增长14.88%、14.45%和13.87%，归母净利润为22.25、26.31 和30.76亿元，同比增长20.09%、18.25%和16.93%。公司业绩已经连续十年保持较快增速，体现公司稳健经营能力；在消费升级和老龄化的背景下，随着公司加强营销能力建设，未来业绩有望保持较快增长。当前股价对应2017 年PE 只有19 倍，价值仍然低估，维持“买入”评级，目标价：75.02-81.84 元。
    风险提示：原材料涨价的风险；产品提价后销量下滑的风险