公司在行业上半年整体业绩负增长的背景下实现明显优于行业的增长（证券行业2016 年上半年营收和净利润分别同比减少7.9%、9.2%）。整体业绩增长主要是公司自营业务、资管业务等业务带动。公司多项业绩指标名列行业最前列，行业龙头地位进一步巩固。
    经纪、投行业务占比有所下降，自营、资管业务占比稳步增长：依据财务报表的相关数据进行统计，从收入结构看，公司经纪业务占比持续下降，2015/2016/2017H 占比分别为48.1%/32.1%/25.0%，自营业务成为目前最大的收入来源，占比由2016 年的26.2%上升到29.6%。公司业务结构持续向好，以及由原来的经纪业务为主发展为经纪、自营和融资三支柱的格局，同时资管业务收入占比也在持续上升，由2016 年的6.1%上升到今年上半年的14.0%。
    股基交易份额连续三年市场第一，投行业务行业领先：经纪业务方面，公司优势明显，凭借着底佣金率的战略，公司上半年股基交易量市场占有率为7.87%（Wind 数据），累计客户超过1170 万，继续维持行业首位。移动终端涨乐财富通6 月月活数达到609.59 万，长期位居券商类APP 第一名。期货经纪业务市场份额9.23%，经纪业务在全行业中保持明显优势。投行业务方面公司也保持领先，并购重组15 家，连续第六年居于行业首位；上半年公司股权、债券承销金额分别为266.87 亿元、896.04 亿元（Wind数据），行业排名分列四、六位。
    资管业务转型主动管理，投资能力不断增强：公司目前资管管理规模9450.74 亿元（Wind 数据），居于行业第二位，资管公司也坚定不移向主动管理转型。投资方面权益类投资强化绝对收益理念，推进投研一体化建设，FICC 业务布局稳步推进，同时通过全资子公司华泰创新投资开展另类投资业务，不断提升投资能力。
    积极布局国际业务，完善境内外投融资服务：华泰金控（香港）实收资本为88 亿港币，资本金规模在香港业内位居前列，为全公司境内客户提供全方位的境外投融资服务；2016 年公司完成收购的北美TAMP 平台Assetmark 管理资产规模达到367.09 亿美元，较2016 年底增长了13.82%，实现营业收入近人民币6 亿元。
    投资建议：公司上半年整体业绩较为突出，在行业负增长的情况下业绩表现抢眼，多项业务全面开花，行业龙头地位持续巩固，在经纪业务、资管业务和国际业务等方面在行业中拥有绝对优势，我们积极看好公司未来业务发展，维持公司“推荐”投资评级。
    风险提示：宏观经济增速持续放缓、资本市场大幅波动、政策趋紧超预期、汇率风险。